美国国债及中国持有分析报告终版.pptVIP

美国国债及中国持有分析 组长：钟强 小组成员：李铭杰，李立鹏，苏诗雅，刘洁仪 美国国债 是指美国财政部代表联邦政府发行的国家公债。根据发行方式不同，美国国债可分为凭证式国债、实物券式国债（又称无记名式国债或国库券）和记账式国债3种。根据债券的偿还期限不同，美国国债大致可分为短期国库券、中期国库票据和长期国库债券3类。 中长期国债 美国政府中长期债券是美国政府的一项债务，按季度于二月、五月、八月和十一月发行。每次发行的债券包括3~ 4年期、7~ 10年期的中期债券以及20~ 30年期的长期债券。 美国中长期国债是一种附息债券，每半年付息一次，到期还本。不同的现券付息方式决定了不同的报价方式。 由于该项债券可以由债券持有者在市场上转让，因此中长期债券的二级流通市场很大，而且流功性很强。 美国国债里以中期限国债占主导地位。从期限来看，截至2012年12底，短期国库债余额为1.63万亿美元，占全部市场化国债的比例14.74%；中期国库票据余额为7.32万亿美元，占比66.29%；长期国库债券余额为1.23万亿美元，占比11.22%；自2003年以来，中期国库票据的余额占比均超过50%。 美国国债近20年来的发行历史 20世纪80年代，国债开始迅速增加。1980年至1990年，债务增加了两倍多。冷战结束后，债务曾短暂减少，但在2005年底，总债务已经达到7.9万亿美元，是1980年水平的8.7倍 。自2003年财政年度，计及了预算和非预算支出，美国国债以每年5000亿美元的速度增加。债务随着赤字上升而增加，美国的年度预算赤字2007年约为1620亿美元，预料2008年将升至4100亿美元。 2008年9月30日，美国国债首次超过10万亿美元 。 美国国债待偿还余额大幅增加，与GDP的比例不断攀升。近十多年来，美国国债规模增长迅速。截至2012年12底，美国国债余额为16.43万亿美元，同比增长7.95%，2008和2009年的同比增速均在15%以上。受金融危机的影响，2007年以后美国国债规模与GDP的比例不断大幅攀升，2012年底达到104.8%，较去年提高了3.8个百分点，较2007年底提高了39个百分点。 美国近20年国债规模走势 美国国债持有结构 从图中可以看出，国际投资者占较大比例 主要境外持有者情况 截至2012年12月底，美国国债境外持有规模前十位的国家依次是中国、日本、石油输出国、巴西、加勒比银行中心、中国台湾、瑞士、俄罗斯、卢森堡、英国。前十位境外持有者所持美国国债总规模为3.93万亿美元，占境外持有总规模的比例为70.74%。其中，中国和日本持有量均超过1万亿美元，分别为1.20和1.12万亿美元，占比分别为21.65%和20.16% 美国债务上限 2009年12月美国总统奥巴马签署国会通过的一项提升美国国债上限的法案，将美国政府债务上限从2900亿美元提升到了12.4万亿美元。2011年8月2日，美国总统奥巴马签署了国会通过的2011预算控制法案，避免了出现债务违约，8月5日由于美国政府的削减财政赤字计划未达到标准普尔期望的4万亿美元标准，标准普尔降低了美国政府的AAA主权信用评级至AA+级，并将评级前景定为负面，引发了全球金融业的剧烈波动。这也是94年以来美国政府主权信用评级首次被降低。 2013年年初美国的债务上限为16.39万亿美元 。而就在10月17日，在触及美国债务上限的最后几个小时内，华盛顿国会参众两院在经过激烈博弈后终于达成政府重开、提高债务上限的共识。19日，美国债务上限已经突破了17万亿美元，达到17.076万亿美元。美国债务问题只是延后解决，债务风险警报并未真正解除。而此前美国预算争端可能对美国的信誉造成损害，谈判的旷日持久已使得惠誉评级将美国的“AAA”主权信用评级放入负面观察名单。已有投资机构策略师警告称，如果通不过长期预算案，持续不断地刷新的财政预算也会阻碍经济增长。到那时，就业增长放缓而且企业也不愿投资，就意味着美联储可能到2015年才着手退出QE。 中国持有美国国债历史 自中美关系正常化以后,中国购买美国国债的历程大致上可以分为以下四个阶段。 第一阶段从1972 年到1985 年初。这一阶段中国由于国家外汇储备不健全，外汇缺乏,并且对美国的金融市场缺乏认识,无法进行国际投资的运作。 第二阶段从1985 年到1993 年底,中国虽已开始购买美国国债,但数额较少,绝大多数时候的月份购买额在10 亿美元以下。而且这一阶段中国购买美国国债主要以短期持有为主,买入美国国债之后便会迅速交易,因此并没有形成大的持有量。 第三阶段从1994 年到1999 年底,这一阶段的特征是中国对美国国债的月度购买额开始大量增加,绝大多数月份的购买额都维持在10 亿美元以上。