一带一路资本循环——宏大命题的小心求证5.docVIP

“一带一路”资本循环——宏大命题的小心求证 张岸元 （东兴证券首席经济学家 中国首席经济学家论坛理事） 摘要：“一带一路”倡议海陆并举、东西并重，相关地缘安全诉求与现实经济考量互为表里。能否形成可持续的资本循环是关键。“经常项目资本项目组合平衡”和“资本项下流出入自平衡”两种模式均需有新的突破。源于官方储备的美元融资，渠道难以为继、后果始料未及。大规模人民币融资任重道远，应致力于本币流出入模式设计和风险控制，引导市场主体境外金融活动“回归本源”。创造历史是莽撞的过程，精致的理性总能在事后建立起完美的逻辑。 一个人说出来的话必须是真的， 但是他没有必要把他知道的都说出来。 ——伊曼努尔·康德 “一带一路”倡议在全球得到广泛认可，部分重点国家重点项目快速推进。与此相比，基本原理的梳理、历史经验的总结、理论含义的挖掘，稍显滞后，实践已经走到理论前面。在如此宏大叙事面前，既有知识体系参照意义有限。但我们相信理性的力量：未来“一带一路”的成功，不会因为其违背了常识，而只能因为其遵从了基本原理、汲取了历史经验，把握了时代脉搏，创新性地解决了现实问题。 一、地缘政治的“东线西线”命题 关于如何构建欧亚大陆地缘政治格局，从来不乏天才构想。近代以来，欧亚政治经济社会演进，始终为大陆以外国家影响甚至主导。在安全领域，地理特性决定了板块力量中心国家都可能面临“东线西线”困境。如，两次大战中，东西两线