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我国货币供应量中介目标有效性实证分析 　　作者简介：戴晓兵（1986-），女，辽宁辽阳人，博士研究生，主要从事货币理论与货币政策研究。 　　摘要：从1996年我国使用货币供应量这一中介目标到现在已逾16年，经济的飞速发展直观上印证了货币供应量作为货币政策中介目标的显著成效。但随着我国经济与金融市场的发达程度不断提高，货币供应量目标的有效性也受到理论界的质疑，甚至出现了放弃货币供应量的观点。本文运用定性和定量相结合的方法，通过对货币供应量可控性、可测性与相关性3个方面的考量，利用VAR模型对货币供应量是否可以继续作为货币政策中介目标进行较为深入的探析。 　　关键词：货币供应量；中介目标；VAR模型；脉冲响应 　　中图分类号：F8220 文献标识码：A 文章编号：1000176X（2013 　　一、引 言 　　早在20世纪60年代，西方经济学家就提出了货币政策中介目标。这期间，各国央行在实践中受凯恩斯主义的影响，以利率作为控制和调节货币政策的变量。进入20世纪70年代以后，一些发达国家出现了较为严重的通货膨胀，甚至出现滞胀，凯恩斯主义的需求管理理论和利率政策在管理滞胀方面收效甚微，因而，理论界开始转向以弗里德曼等为代表的货币主义，即支持以货币供应量为中介目标。随着20世纪80年代西方国家金融自由化浪潮的兴起，货币供应量的可测性和可控性以及其与操作工具、最