我国出版资本市场PE投资初探.docVIP

我国出版资本市场PE投资初探 　　[摘 要] 从研究当前转型中的出版业发展运用PE投资的意义出发，指出在出版资本市场中的PE 投资发展概况，并总结出其特点和存在问题，由此归纳PE投资对于我国出版企业投资管理带来的四点启示，即正确认识投资、选择适合的投资者、融资前的必要准备和融资模式的选择。 　　[关键词] 出版 资本市场 PE投资 　　[中图分类号] G231 [文献标识码] A [文章编号] 1009-5853 （2015） 03-0065-05 　　On PE Investment in Chins’s Publishing Capital Market 　　Sun Xiaocui Zhang Meijuan 　　（School of Information Management， Wuhan University， Wuhan， 430072） 　　[Abstract] This paper embarks from the significance of the PE investment’ development and application during the publishing transition period， proposes the development situation of PE investment in the publishing capital market. Then， it summarizes its characteristics and existing problems. At last， the article induces four kinds of revelations about the capital market investment management for publishing companies in China. They are the correct understanding of the investment， choose the suitable investors， the necessary preparations before the financing and the choice of the financing modes. 　　[Key words] Publishing Capital market PE investment 　　PE投资来源于美国，经过30多年的发展，在国际上已经成为仅次于银行贷款和IPO的主要融资手段。迄今为止，全球已有数千家PE投资机构，其资金来源广泛，投资行业多样。我国本土的PE投资发展起源于1986年由国家科委和财政部等共同投资成立的中国创业风险投资公司，如今已成为一个“全民PE”的时代。据统计，2008―2013年间，中国PE市场投资规模总计1313.62亿美元，投资案例数量2027个，投资行业集中在制造业、IT、互联网、房地产、医疗健康、文化传媒等行业[1]。 　　新闻出版产业作为科技含量高、资源消耗低、环境污染少、涉及领域广、产业链条长、投入少、产出大、发展潜力好的“朝阳产业”，已经成为国民经济的重要组成部分[2]。特别是随着互联网和移动互联网的发展，出版业产生了数字出版、电子书、开放存取等发展势头良好的新业态，赢得了包括PE投资在内的资本市场的青睐。 　　1 当前转型中的出版业发展运用PE投资的意义 　　1.1 有关PE投资及其运作机制 　　PE投资是私募股权基金（Private Equity）投资的简称，是指社会特定对象，如有风险辨别和承受能力的机构或个人募集资金，投资于非上市股权或者上市公司非公开交易股权的一种投资方式[3]。作为一种相对新式的资本市场融资方式，PE投资在整合社会资本及其他资源的平台功能上，发挥着不可忽略的作用。PE投资的这一作用实现，与其规律性的运作机制十分相关。 　　PE投资的运作机制涵盖了影响投资效益的各因素的结构、功能及其相互关系等，它们相互作用、相互影响，对整个投资活动的顺利进行发挥着重要作用。只有建立一套协调、灵活、高效的运作机制，才能保证PE投资的目标实现。 　　（1）PE投资的要素构成。资金、人才、信息、策略、效益和市场机会等是PE投资的重要因素。资金是PE投资的首要资源，通过向相关结构或个人募集，来源比较广泛。人才是PE投资的主体，通常是一个具有不同职能的团队。PE 基金作为一种企业形态，对它的好与坏的判断依赖于它的方方面面的信息[4]。策略是使PE投资利益最大化的工具和手段，比如“回赎”“反稀释保护”等。效益是投资的最终目的，任何PE投资都是冲着资金效益最大化而去的。市场机会的有效把握，有利于投资者选择合适的