汽车行业12月份产销数据点评.pdfVIP

行业及产业 交运设备/汽车整车（310100） 岁末高点不足喜，新年销售尚堪忧 ——汽车行业2004 年12 月份产销数据点评 2005 年1 月17 日 行业研究/行业点评 投资要点： 相关研究： 12 月份汽车 “产少销多”不减行业库存压力，子行业分化态势延续。 《汽车行业11 月份产销数据 汽车产量同比环比双下降，销量则同比环比双增长，并且当月销量超 点评》2004 年12 月27 日 出产量8.32 万辆。我们认为，销量中存在从厂商向经销商转移库存的 《汽车行业10 月份产销数据 成份，并不反映真实的市场销售状况。各子行业中，载货车依然保持 点评》2004 年11 月23 日 快速增长，而客车和轿车则增幅下滑甚至出现负增长。 《江淮汽车公司深度研究》 2004 年11 月10 日 货车整体持续增长，重卡短期增速放缓。载货车连续 5 个月保持产销 《汽车行业2 季度行业点评》 同比增长，是行业增长的主力。其中，重型货车增速虽然出现季节性 2004 年7 月30 日 放缓，但全年累计增幅依然达到40%以上。 《冰火两重天的汽车行业》 2004 年7 月2 日 轿车销量创新高，新年压力愈加大。12 月，轿车销量达到24.75 万辆， 创出月度销量历史新高，产量 17.14 万辆，环比和同比双下降。轿车 “产少销多”是行业“产少销多”的主要原因。轿车销量创出新高的 一个重要原因是轿车厂商向经销商转移库存，而行业面并没有实质性 改观，05 年1 季度销售面临更大的压力。 客车整体产销下滑，大客进入年度高峰。12 月份，客车生产11.17 万 辆，销售 11.02 万辆，产销量环比和同比全面下滑。占比很高的微客 分析师 王智慧 和轻客产销量下滑是客车整体下滑的原因。随着春运客流高峰的到来， （8621×409 公路客运进入运力扩张的季节，拉动大客进入年度产销两旺时期。 wangzhihui@ 竞争格局出现微调，行业整合或将启动。2004 年，东风集团被挤出行 业销售前三位，长安集团和北汽集团上升到行业3、4 名，行业竞争格 局出现微调，而全行业和轿车行业中排名暂时居前的厂商领先优势并 不明显也预示着行业整合或将展开。 联系人 邹毅 行业盈利能力加速下滑。2004 年11 月，由于车价下跌，整车制造行业 收入和利润总额呈现加速下滑态势。零部件行业销售收入尽管维持较 (8621)×417 zouyi@ 为稳定的同比增长，但是利润率也显著下降。由于主要以整车业务为 主，重点企业集团的盈利能力与行业水平相当，没有体现出集团优势。 地址：上海市南京东路99 号 电话：（8621 我们维持对于轿车行业05 年探底回升的走势预测，看好重型货车和大 上海申银万国证券研究所有限公司 型客车在05 年的快速发展势头