扣非净利下降平台价值凸显.PDFVIP

上 市 公 司 证券研究报告：上市公司点评报告 光线传媒 （300251） 2018 年8 月30 日 扣非净利下降 平台价值凸显 投资评级：增持 70.00% 60.00% 事件：光线传媒 （300251）披露半年报。公司 2018 年上半年实现营业收入 50.00% 40.00% 720,934,418.51 元，同比下降 29.96% ；实现归属于上市公司股东的净利润 30.00% 20.00% 10.00% 2,107,136,830.07 元，同比增长426.05% ；实现归属于上市公司股东的扣除非 0.00% -10.00% -20.00% 经常性损益后的净利润225,981,158.92 元，同比下降38.00% ；基本每股收益 0.72 元/股。 光线传媒 沪深300 票房市场回暖与公司电影业务营收减少形成反差 数据显示，今年上半年， 电影行业延续了2017 年整体向好的趋势，国产电影发展势头强劲。截至今 年上半年，电影总票房320.31 亿元，同比增长17.82%；总观影人次9.01 亿， 开 公司基本资料 同比增长15.34% ；国产影片票房189.65 亿元，同比增长80.1%。上半年，光 源 证 总股本 (亿股 ) 29.3 线传媒参与投资、发行并计入本报告期票房的影片共九部，总票房为48.40 券 流通A 股 (亿股) 27.5 亿元(不含服务费) ，其中：报告期内上映了《熊出没〃变形记》、《唐人街探 证 券 52 周内股价区间(元) 8.05-13.97 案2》、《大世界》、《英雄本色2018》、《金钱世界》、《超时空同居》、《动物世 研 总市值 (亿元)243 究 界》七部影片，2017 年上映并有部分票房结转到本报告期的影片两部，包 报 总资产 (亿元) 126 告 括《圣诞奇妙公司》、《心理罪之城市之光》。具体到主营业务来看，电影及 每股净资产 (元)4.30 资料来源：公司公告 衍生品给光线传媒带来的营业收入高达4.72 亿元，但同比减少34.76%。主 要囿于影视公司所固有的单个项目表现的差异化特性，以及因确认部分被投 资公司的投资收益所带来的影响，公司的扣非后利润有所下降。 下半年影视IP 储备丰富 根据猫眼电影将上映影片，光线接下来定档重点影 开源证券研究所 片包括《动物世界》（6.29 已上映）、《昨日青空》（7.27）、《一出好戏》（8.10）、 《悲伤逆流成河》（9.30），后续还有《墨多多谜境冒险》（18 年待定）、《阳 分析师：韦祎 台上》（18 年待定）等；网剧方面，《我在未来等你》（18 年3 月开机）、《八 SAC 执业证书编号： S