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现金股利政策与上市公司业绩关系实证分析 　　摘要：上市公司现金股利的发放在很大程度上取决于其经营业绩的好坏。近年来，在监管部门的推动下，国内上市公司实施现金股利政策的数量不断增加。本文选择了2012年与2013年实施过现金股利政策的上市公司，选取了现金股利发放金额、净资产收益率、总资产收益率、主营业务利润率、销售利润率、每股收益和每股经营现金净流量等变量，实证分析了现金股利与经营业绩之间的关系。从分析结果来看，上市公司的现金股利与其经营业绩之间存在着密切的联系。 　　关键词：现金股利 经营业绩 因子分析法 多元线性回归分析 　　 一、引言 　　 自我国证券市场建立以来，国内上市公司的分红机制一直未能有效建立起来，这使得上市公司成为资本市场的“铁公鸡”。近年来，监管部门着力推动上市公司的分红机制建设，推出了一系列的行政法规，这在很大程度上提升了上市公司分红的动力。当然，行政法规是推动上市公司分红的动力之一，但从财务管理学角度而言，上市公司经营业绩的好坏才是决定其分红的重要因素。对国内上市公司而言，现金股利政策与公司业绩之间是否存在着密切的联系，这是学术界值得探讨的课题。 　　 二、理论分析与研究假设提出 　　 根据财务管理学的有关理论，上市公司现金股利的多少在很大程度上取决于其经营业绩的好坏。这是因为现金股利是从上市公司当年度净利润中提取的一部分现金，并向投资者发放。从