环境信息披露影响企业融资约束实证研究.docVIP

环境信息披露影响企业融资约束实证研究 　　摘 要：随着公民意识增强以及国家环保部门陆续出台一系列与环境信息披露相关的法律法规，环境信息在上市公司信息披露中的重要程度大幅度提高，其在资本市场上日益发挥重要作用，逐渐成为投资者做投资决策的一项重要指标。本文通过收集我国重污染行业上市公司年报和社会责任报告中披露的环境信息中的数据，利用相关模型考证环境信息披露与公司融资约束的相关关系。研究结果证明，相对于未披露环境信息的上市企业，披露企业的融资约束程度较低，且披露质量越高，其降低融资约束的程度越显著。 　　关键词：非财务信息披露；信息透明度；融资约束 　　一、前言 　　2003年以来，国家环保部门陆续发布了《环境信息公开办法（试行）》，《关于加强上市公司环境保护监督管理工作的指导意见》等文件，对上市公司环境信息披露作出了规定。环境信息披???作为公司信息披露的一部分，反映了企业履行社会责任的情况以及信息透明度，为投资者提供了评价企业价值的一项依据，对企业的融资能力产生影响，因而，研究国内工业企业环境信息披露以及其披露程度是否会影响企业的融资约束力具有重要的理论意义。在环境信息披露的相关研究中，Blacconiere和Northcut（1997），Blacconiere和Patten（1994）分析了环境事件如何影响了公司在股票市场上的表现，他们的研究都表明环境信息的披露是有必要的