2016黄金消费与投资趋势报告【精选文档】.docx

《2014中国黄金消费与投资趋势报告》 ——需求潜力巨大，金价相对低位，国民藏金正当时 多边金都商业有限公司 首席分析师 张盈盈 黄金自古就是财富和价值的载体。黄金作为一项伴随人类历史发展的有形金融资产，成为全球公认的最稳定的财富形式。自本世纪初中国黄金市场正式对民间开放以来，传统的黄金首饰消费市场和新生的黄金投资市场都发生了翻天覆地的变化，二者互相促进、共同发展。从中国目前的经济环境、人民币汇率问题以及国内黄金行业的发展现状等方面来看，未来3-5年中国民间的黄金投资和消费的热情仍将高涨，“藏金于民”已经成为中国黄金市场发展的必然趋势。 2014年，中国经济将低位运行，国内通胀压力上升，民间利率高企。股市、债市和楼市等一系列与中国宏观经济密切相关的投资市场不仅很难有大幅上涨的空间，甚至可能面临更大的下跌压力。历史数据显示，黄金价格的运行趋势与中国经济增速几乎不相关，因此，与股票、债券和楼房等传统的投资品种相比，黄金能够分散国内经济环境的系统性风险，是非常具有价值的投资替代品。 进入2014年以来，人民币兑美元连续贬值，尽管目前市场的主流观点几乎一致认为人民币不会形成持续性贬值趋势，但中国经济增速放缓和不断快速攀升的人民币债务水平令人民币进入贬值周期的可能性正在上升。从货币信用的角度来说，黄金是抵御纸币贬值风险的最优选择。 从人民币国际化的战略来看，中国官方未来仍然有很大的必要性和可能性继续增持黄金储备。而在民间，黄金正在作为一项独特的金融保值资产被越来越多的中国老百姓持有，中国黄金市场的潜力巨大，国民藏金正当时。 在经历了2013年的连续下跌之后，黄金价格自2014年初以来大幅反弹。尽管美国经济的复苏、美国货币市场利率的上升不利于黄金价格的上涨，但由于成本和实物消费等因素的支持，当前的黄金价格已经处于明显的低价区域。 一、2013年全年及2014第一季度黄金市场回顾 （一）黄金价格走势回顾 2013年，黄金价格的运行格局发生了重大转变，国际和国内黄金价格（上海黄金交易所Au9999）累计下跌幅度均达到30%左右，全年价格运行区间分别为1180-1700美元/盎司以及235-335元/克。除了以美元和人民币标记的黄金价格以外，以欧元、英镑等其他主要货币标记的黄金价格在2013年也出现了不同幅度的下跌。2013当中，黄金价格的走势可以分为两个大的阶段：第一阶段是从年初至6月底的连续下跌，其中在4月中旬两天的暴跌是令整个市场交投区间大幅下移的关键所在；第二阶段是从6月底至年底1180-1430美元/盎司区间的宽幅震荡。在2013年的最后一个交易日，正当市场都沉浸在看空的氛围中时，黄金价格在数年来的低点1180美元/盎司附近止跌并一路反弹至1360美元/盎司上方。 图1：以主要货币计价的黄金价格走势 数据来源：世界黄金协会，多边金都 （二）中国黄金消费及投资市场回顾 1、中国实物黄金消费创历史最高纪录 中国的实物黄金消费主要包括首饰消费和金条金币投资两大类。根据世界黄金协会的统计，2013年全年中国黄金消费量大幅增长，成功取代印度成为全球第一黄金消费国，全年黄金消费量达到1065.8吨（印度同期的黄金消费量为974.8吨），约占全球黄金消费的28%（2013年全球黄金消费为3756.2吨），创有数据以来的最高记录。2013年全年中国的首饰和金条金币消费分别为668.7吨和397.1吨，较2012年全年分别增长27.9%和37.9%（图2）。而根据中国黄金协会的统计，2013年全年中国的黄金消费量更是高达1176.4吨，首饰、金条和金币用金分别为716.5吨、375.73吨和25.03吨，首饰和金条用金的同比增幅分别达到42.52%和56.57%。同时，世界黄金协会和中国黄金协会的数据都显示，尽管全球的黄金消费在近几年略微下降，但中国的黄金消费却一直保值稳步增长的趋势（图3）。 图2：近年中国黄金消费趋势（吨）图3：全球黄金消费（吨） 数据来源：世界黄金协会，多边金都 2、黄金衍生品市场交投活跃 从国内两个主要的黄金交易市场—上海黄金交易所和上海期货交易所的成交情况来看，2013年全年，黄金期货的日均成交量约为16万手，明显高于上海黄金交易所的黄金主力品种T+D的日均成交量2.67万手，这主要是因为黄金期货的交易机制在2013年得到优化。上海期货交易所在2013年7月推出了黄金期货夜盘交易，投资者的参与程度大幅度提高。此外，目前期货的交易成本（包括手续费和保证金水平）远低于黄金T+D，交易手续费仅约为黄金T+D的十分之一。2014年，上海期货交易所可能还将推出OTC模式的黄金期货期权，而上海黄金交易所已经可推出TD迷你合约并即将推出黄金掉期合约，这都有助于完善国内现有的产品和市场模式。 表1：SHFE和SGE成交量对比 年份 黄金期货