农银私享·稳健-中国农业银行.DOCVIP

PAGE PAGE 1 “农银私享·稳健”双月开放式委托资产管理理财产品第1期定期运作报告 （2018年8月） 理财产品管理人：中国农业银行股份有限公司私人银行部 理财产品托管人：中国农业银行股份有限公司托管业务部 1 重要提示 “农银私享·稳健”双月开放式委托资产管理理财产品第1期，产品代码： NYSXWJ170005（以下简称“本产品”）投资管理人保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担责任。 产品投资管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理资产。 产品投资过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在做出投资决策前应仔细阅读本产品相关资料。 本报告中资料未经审计。 2 产品概况 本产品于 2018 年 1月 4日正式成立，为开放式净值型产品，每年2月、4月、6月、8月、10月、12月的最后1个工作日为开放期起始日，次月首个工作日为开放期结束日，其中仅开放期起始日当日接受赎回，开放期起始日至结束日接受申购。具体开放时间若有调整请以我行公告为准。 产品投资资产范围包括货币类、固定收益类、主动管理型权益类、量化对冲类等，其中量化对冲类资产组合净敞口及主动管理型权益类资产合计不超过资产净值的 20%。 3 运行情况 截至 2018 年 8 月 21 日，本产品当前投资周期已运作49天，单位净值1.032230，本投资周期预计可以实现当期业绩基准4.70%。 产品历史申赎价格： 投资周期 业绩基准 扣除费用后单位净值 对应运作收益率 2018.1.4-2018.2.28 5.10% 1.007685 5.10% 2018.3.2-2018.5.1 5.10% 1.016133 5.10% 2018.5.3-2018.7.1 4.80% 1.024107 4.80% 2018.7.3-2018.9.2 4.70% 1.032060（预估） 4.70%（预估） 2018.9.4-2018.10.31 4.50%（拟调整） / / 数据来源：中国农业银行私人银行部 产品持仓分布如下： 项目 持仓比例 货币类资产 0.85% 固定收益类资产 99.15% 主动管理权益类资产 0.00% 注：上述数据来源于我行组合台账，未经审计。 报告期末信用债券按评级分类情况如下： 信用等级 占比 AAA 69.31% AA+ 13.78% AA 6.13% 其他 10.78% 注：上述数据来源于我行系统台账，未经审计。 本报告期内，本产品采用融资手段进行杠杆化操作，最新杠杆比例（资产/净值）为139.71%，组合加权久期为0.95。本产品管理人将根据相关投资市场走势动态调整资产组合配置。 4 市场分析 2018年上半年经济下行压力持续加大，社融规模断崖式下跌，资管新规等重磅政策的模糊预期加剧市场风险，上半年货币市场收益率整体保持高位震荡，资金面较为紧张。随着央行于4月、7月先后两次降准，MLF数次超量续作，货币政策边际预期逐步改善。7月以来，货币市场流动性大幅改善，银行间市场回购利率创近年新低，一年内到期各品种货币类资产收益率7月以来加速下行，其中1Y国开债收益率最低点较年初下行125Bp，7月以来下行32bp；1Y同业存单收益率较年初下行169Bp，7月以来下行72bp，3M同业存单收益率则创下1.98%历史新低。 图1：不同期限AAA同业存单收益率 数据来源：Wind 图2 ：银行间市场7天回购利率 数据来源：Wind 图3：1年期国开债、1年期AAA信用债收益率 数据来源：Wind 展望下半年货币市场，在货币政策转向宽松、资管新规、商业银行理财细则逐步落地的背景下，预计市场流动性仍将维持宽松格局，当前“流动性泛滥”的情形或很难持续，预计货币市场各类资产收益率将小幅回升，但或很难回到年初高点位置。 5 运作策略 产品成立以来，我们严格按照产品合同进行投资管理，根据国际、国内宏观经济态势和各市场变化趋势逐步建仓和调仓。下一阶段，债券投资方面，将根据市场情况动态灵活调整投资组合杠杆和久期，在同业存单利率大幅下行的背景下，拟置换部分即将到期同业存单持仓，适当增配短久期高等级信用债，严防信用风险、获取稳定票息收入，同时密切关注权益市场投资机会，在保障产品收益稳定、严格止损的前提下，择机配置少量投资权益资产，增厚产品收益。 中国农业银行股份有限公司 二〇一八年八月