并购视角下网络企业的投资价值研究-资产评估专业论文.docx

暨南大学硕士学位论文并购视角下网络企业的投资 暨南大学硕士学位论文 并购视角下网络企业的投资价值研究 III III 目录 HYPERLINK \l _bookmark0 1 绪论 1 HYPERLINK \l _bookmark1 1.1 研究背景、目的与意义1 HYPERLINK \l _bookmark2 1.2 研究文献综述2 HYPERLINK \l _bookmark3 1.3 本文的特点和结构6 HYPERLINK \l _bookmark4 2 投资价值类型概述 8 HYPERLINK \l _bookmark5 2.1 资产评估的价值类型8 HYPERLINK \l _bookmark6 2.2 投资价值类型定义10 HYPERLINK \l _bookmark7 2.3 投资价值和市场价值的关系12 HYPERLINK \l _bookmark8 3 并购视角下的网络企业 14 HYPERLINK \l _bookmark9 3.1 网络企业的界定14 HYPERLINK \l _bookmark10 3.2 网络企业的特点16 HYPERLINK \l _bookmark11 3.3 网络企业并购动因18 HYPERLINK \l _bookmark12 4 并购视角下网络企业价值评估方法 23 HYPERLINK \l _bookmark13 4.1 目标网络企业评估的价值类型选择23 HYPERLINK \l _bookmark14 4.2 传统常见评估方法的适用性分析24 HYPERLINK \l _bookmark15 4.3 网络企业投资价值评估的新思路：实物期权的应用26 HYPERLINK \l _bookmark16 5 网络企业投资价值评估的研究 30 HYPERLINK \l _bookmark17 5.1 并购背景介绍30 HYPERLINK \l _bookmark18 5.2 案例企业投资价值评估32 HYPERLINK \l _bookmark19 5.3 评估结果分析35 HYPERLINK \l _bookmark20 6 本文总结和展望 36 HYPERLINK \l _bookmark21 注释 38 HYPERLINK \l _bookmark22 参考文献 39 HYPERLINK \l _bookmark23 致谢 41 PAGE PAGE 10 并购视角下网络企业的投资价值研究 1 绪论 1.1 研究背景、目的与意义 资产评估价值类型是人们按照某种标准对资产评估结果及其表现形成的价 值属性的抽象和归类，其实质是为不同的资产业务提供适用的价格标准。①现阶 段，我国资产评估实务中价值类型的选择普遍以市场价值为主，市场价值仍是首 选，但随着国内市场经济的不断完善，产权交易市场日益活跃，对资产评估的投 资价值应用的需求越来越广泛，投资价值在价值类型中扮演的角色也越来越重 要，尤其是在企业并购时其重要性程度不容轻视。 作为一种资本运作方式，并购越来越成为企业增强市场竞争力的有效渠道， 无论是投身全新的产业领域还是对产业链上下游的整合，越来越多的企业选择以 兼并或收购的方式来提高市场竞争力，谋求行业霸主地位。对于目标企业价值的 判断，将会影响企业整合的成败，而合理的估值，是整个并购活动顺利进行的保 证和前提。 并购活动中，投资者已不仅仅着眼于从目标企业的重置成本或者未来收益情 况考虑其价值，而开始分析目标企业与本身整合后产生的额外价值，这为资产评 估提出了新的考验。 随着经济的快速发展，互联网技术的不断深入与应用，各种各样的网络公司 如雨后春笋般涌现于市场中，网络企业的并购案例也随之层出不穷，从阿里巴巴 5.8 亿美金入股新浪微博，到百度以 19 亿美金全资收购移动互联网平台 91 无线， 我国网络企业并购案的金额纪录不断被刷新。然而，对企业常用的价值评估方法 并不适用于并购条件下的网络企业价值评估。本文主要是从并购的视角，通过阐 述投资价值类型、合理运用投资价值，进而为企业并购的价值估计提供参考。本 文将以网络企业并购案为例，具体探讨基于投资价值类型的网络企业价值评估。 1.2 研究文献综述 1.2.1 关于价值类型 大多数国家对于价值类型的概念和界定与国际评估准则相似，倾向于在细微 修订的基础上，引用满足世界标准的国际评估准则。法国评估行业对于价值类型 的定义诠释即“评估结果的价值属性及其表现形式”是对国际评估准则的直接翻 译，而在大多数情况下法国评估业界只使用市场价值类型；澳大利亚在土地附加 值的类型选用上仅存在细微差别；拉托维亚虽然并没有明确提出价值类型的定 义，但在评估实务中该国专业人士仍然区分市场价值、重置价