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融资差异对地方政府债务形成影响 　　1994年，为解决“两个比重”不断下降的问题，我国开始进行分税制改革。经过多年的实践，分税制改革成效显著，“两个比重”逐渐上升（见图1），但由此却给地方政府带来沉重的压力， 其中之一便是地方政府债务增长。据2011年《全国地方政府性债务审计结果》显示，2010年底，全国地方政府性债务余额高达107174 亿元，占当年GDP的25.95%，其中银行贷款是地方政府债务形成的主要资金来源，比重高达79%。近年来，虽然通过规范地方政府， 尤其是地方融资平台的融资，银行所占的比重有所减少，但2013年年中、2014年年末仍然高达57%和51%。《十三五规划建议》指出， “健全商业性金融、开发性金融、政策性金融、合作性金融分工合理、相互补充的金融机构体系”。开发性金融和商业性金融在支持地方经济中扮演着不同的角色，二者在融资上的差异，使其对地方政府债务的形成有着显著的不同。 　　以发债为主的开发性金融融资 　　开发性金融本质上是国家信用的市场化，主要从事额度大、期限长、利润低的批发性业务，为保证稳定、长期、低成本的资金来源，避免资产负债的错配，各国政府往往赋予其发行债券筹集资金的权力。如《德国复兴信贷银行促进法》规定，“为了筹集必要资金，德国复兴信贷银行可以发行债券和获取贷款”； 《韩国产业银行法案》规定，“韩国产业银行拥有发行产业金融债券的独家权利”