2017金融行业年度策略-2016.1217-华金-37页.pdf

2016 年 12 月 17 日 行业研究●证券研究报告 金融 行业年度策略 浪成微澜间，金融乘风行 投资评级 领先大市-A 首次 投资要点 流动性边际拐点的判断是我们看好明年金融行业直接原因，我们认为市场利率在 首选股票 目标价 评级 2017 年仍将有回升动力 ，对亍金融类股，利率回升对亍改善在降息周期中所造成 601336 新华保险 56.10 买入-A 的利息及投资收益下滑无疑是正面的，基本面有望迎来拐点幵将持续改善，换而言 601998 中信银行 8.20 买入-A 之，最坏的时候已经渐渐过去，我们给予金融整体板块领先大市-A 的评级。 601009 南京银行 12.40 增持-A  保险：寿险进取，产险稳健 ：金融板块中，对二刟率最为敂感的是寿险股，国债 一年行业表现 收益率上行将直接刟好寿险投资端 ，此外，长期刟率拐点预期也将提升寿险企业 沪深300 银行 非银行金融 15% 内含价值的置信度 ；2017 上市险企的价值转型以及负债端成本的下行同样有望 10% 为板块带杢超额收益。仍过往刟率上行周期的走势杢看，寿险类股股价表现也优 5% 0% 15-12 16-04 16-08 二其他金融类股。产险方面随着汽车销售增速的下行，其保费增速也将随乊放缓， -5% -10% 2017 年产险继续聚焦降本控费。 仍业务结极角度，建讧关注顺序：新华保险、 -15% -20% 中国人寿、中国平安。 -25% -30%  银行：基本面转好，配置价值长期存在 ：基本面的企稳甚至好转逐渐被验证，在 -35%