2017公用事业行业年度行业策略报.告-20161202-方正-58页.pdf

[Table_Summary] 2017 环保重构新格局 公用事业砥砺前行 年度行业策略报告 行业研究 方正证券研究所证券研究报告 公用事业行业 2016.12.02/推荐 [TABLE_ANALYSISINFO] PPP 推动环保产业格局改变 环保与公用事业首席分析师：郭丽丽 执业证书编号： S1220513070001 在传统行业面临经济下行压力，国家大力推进 PPP 的大背 TEL: 010 景下，大量央企转型进入环保领域。目前参与 PPP 的公司可以 E-mail： guolili@ 大致分为资源型和市场型：资源型企业一般为央企和国企，具 备项目资源+资金资源；市场型企业一般为民企，拥有细分领域 [Table_Author] 联系人： 李思萌，靳晓雪 技术优势+项目经验。未来环保产业竞争格局将呈现金字塔式， TEL ： 010 资源型企业处于第一梯队，承接大型PPP 项目；市场型企业为 E-mail ： lisimeng@ 第二梯队，与资源型企业互补合作；中小型环保企业市场化竞 重要数据： 争激烈，利润空间将被压缩。 [Table_IndustryInfo] 上市公司总家数 125 2017 年关注环保细分景气行业 总股本(亿股) 2674.83 受益垂直监管、监测权上收和环保督查，环保执法力度加 销售收入(亿元) 5519.90 严，生态监测网格建设、排污许可与环境税征收，以及VOCs 治 利润总额(亿元) 1123.77 理等都为监测行业带来增量市场空间。危废行业同样受益于监 行业平均PE 391.08 管政策高压，目前缺口依然很大且地域差异性明显，行业仍处 平均股价(元) 12.82 于跑马圈地阶段，但并购整合是大势所趋。环卫行业由于政府 购买服务政策倒逼，目前处于市场化加速风口，具有建设周期 行业相对指数表现： 短、资产周转快、现金流稳定等特点，行业进入跑马圈地阶段， [TABLE_QUOTEINFO] 品牌和资金是中长期竞争关键。汽车拆解处于政策出台前夕， 五大总成再制造放开将显著改善现有汽车拆解企业的盈利能 力，同时我国汽车报废高峰即将来临，行业未来发展空间巨大。 碳减排在G20 峰会的助推下，自今年11 月起《巴黎协定》正式 生效，全国性的碳排放交易制度即将建成，与之相关的清洁能 源、节能增效、碳交易等相关行业有望受益。 电改落地超预期，政策红利开启万亿市场 三季度后，全国总体发用电增速明显加速，装机仍然快速 增长，全国发电设备利用小时数同比降低。煤电联动尚需时日， 国家鼓励清洁能源，煤电企业面临多重压力，火电调整尚未到 数据来源：wind 方正证券研究所 底部。国家级电改配套文件陆续出台，全国26 省区市获电改综