Chap0501理论的发展与Black-Scholes模型的假设.ppt.pptVIP

第五章 期权定价的连续模型 第一节 理论的发展与Black-Scholes模型的假设 第四章 一、期权定价理论的发展 二、Black-Scholes 模型的假设 一、期权定价理论的发展 1.早期阶段 早在 1877 年，Charles Castelli 在伦敦发表了一篇长达 177 页的论文——《股票股份期权理论》，他试图向人们解释期权的套期保值和投机方面的事情。但他的工作在当时没有引起注意。 1900 年，法国数学家 Louis Bachelier 在他的博士论文《投机理论》中首先把股票价格的变化用布朗运动来刻画，它被称为现代金融学的里程碑。在他的论文中首次利用随机游动的思想给出了股票价格的随机模型，即假设股票回报率遵循正态分布得到了欧式期权公式。 一、期权定价理论的发展 2.中期工作 1964 年，A. James Boness 通过用预期股票收益率对股票价格终值进行折现得到了期权时间价值的模型。诺贝尔经济学奖获得者 Paul Samuelson 对 Louis Bachelier 的模型进性了改进。1965 年，他用股票的回报代替原模型中的股票价格，得到了欧式期权公式。 一、期权定价理论的发展 3.近期发展 现代期权定价理论的基础是 1973 年的 Black-Sch