2018年液晶显示业链研究.pptx

液晶显示产业链研究;美国;;液晶显示产业链;;;;液晶面板65%的出货面积用于电视机及PC显示器，17%用于移动IT设备（手机、笔记本电脑、平板等），18%用于其它显示设备（汽车、仪器仪表、工业显示）。;液晶面板生产线世代与尺寸的关系，世代越高，尺寸越大，切割尺寸也越大、切割经济性越高。;液晶面板生产线投资额巨大，上表是京东方生产线及投资额情况。;更高世代液晶面板扩产动能主要在中国大陆，京东方最高世代10.5代线已投产，华星光电10.5代线2019年投产，台韩企业已停止更高世代线投资。;经过十多年大量投资，中国大陆液晶面板产能越来越大，占全球液晶面板产能比例2016年达到27.5%，韩国已放弃更高世代产能扩张，重点转向发展OLED，而中国有3条10.5代线在建，今后几年中国产能占比还会提高。;近10年来，全球液晶面板供求关系如上图，大部分时间处于过剩状态，但过剩率不高，液晶面板全球年需求增速7%左右，2017年处于过剩状态，预计2018-2019年仍将过剩。;公司;液晶面板行业出货量有“一年大、一年小”的规律，2017年10月开始液晶面板出货量开始负增长，已连续5个月负增长，2018年是液晶面板小年。;全球前5大液晶面板企业出货金额近5个月都在下降，龙头LG从2017年10月至2018年2月下降35%，降幅最大。;液晶面板行业是全球多寡头竞争格局，前5强占有84%市场份额，前8强占有95%市场份额，竞争者主要在韩国、台湾、中国大陆。;32寸液晶电视面板价格呈现大趋势下降、周期性波动的特点，上一轮低点是2016年1季度，高点是2016年4季度，此后至今一直在下降中。;平板电脑液晶面板价格也呈现大趋势下降、周期性波动的特点，波动幅度小于液晶电视面板，上一轮低点是2015年4季度，高点是2016年4季度，此后至今一直在下降中。;手机液晶面板价格2016年较稳定，从2017年1季度开始持续下降，以5.5英寸面板为例，下降幅度达到23%左右。;液晶面板制造企业京东方和深天马毛利率趋势：2017年都有提高，特别是京东方受益于高世代合肥10.5代、福州8.5代、成都OLED-6代投产，毛利率提升较大。由于液晶面板价格下降，预计2018年毛利率会像深天马一样下滑。;长信科技所在的行业是“触控显示模组行业”，该行业上市公司有11家，行业平均毛利率从2012年开始逐年下降，2017年只有12.15%，行业竞争者众多，客户是手机企业、汽车企业、电视企业，客户议价能力强大，行业竞争激烈，行业毛利率低。;触控显示模组行业上市公司毛利率：都比较低，最高的合力泰也只有17.13%;触控显示模组行业老大是欧菲科技， 2013-2017年收入增长270%，净利润只增长77%，盈利能力下降，导致增收不增利。欧菲科技还有摄像头及指纹识别模组，业务性质同液晶显示模组，毛利率低。;触控显示模组行业老二是长信科技，2011-2017年收入增长20倍，净利只增长3倍多，利润增速远低于收入增速，原因是毛利率逐年下降，盈利能力降低了。;指标对比;目前大尺寸面板OLED价格仍然是LCD价格1倍以上，但OLED与LCD价格差在不断下降。;小尺寸OLED显示屏与LCD显示屏价格已差异不大，OLED全面屏手机开始替代LCD屏。;状况;结论： 1、中国大力投资液晶面板行业已10年，目前韩、台、大陆三足鼎立； 2、韩台已放弃高世代LCD投资，转向OLED，大陆LCD仍在向高世代扩张； 3、OLED韩国领先，但领先不多，大陆紧跟，技术无代差； 4、LCD核心设备都在欧美、日、韩，国内技术差距大； 5、LCD材料国内基本能提供； 6、LCD产能过剩，未来三年还有40%???能投产，将加剧过剩； 7、OLED未来3年产能扩张142%，成本高，如仅用于手机，将过剩； 8、触控显示模组行业技术及资金壁垒低，充分竞争，毛利率低； 9、去年LCD产能大投放，需求不振，今年将是液晶面板的小年； 10、产能扩张下，只有LCD及OLED显示材料上可以挖掘投资机会； 11、未来OLED机会靠大尺寸面板价格下降50%带来的电视更新换代。;欢迎探讨