供需面疲弱明显 筑底将成 年锌市主基调.docVIP

首创期货研发中心 07-08年锌年报 PAGE PAGE 22 供需面疲弱明显 筑底将成 08 年锌市主基调 ——锌市场2007年回顾与2008年展望 张良贵 宋立波 金属分析师 要点提示： 期锌——基本金属中最大输家。受金融风险、过剩预期共同作用，伦锌年内重挫 44% ，从 4230美元 跌至 2370 美元；沪锌年内最大跌幅 54.6% ，从 35654元/吨 跌至 16186 元/ 吨； 08年全球经济减速已成共识。信贷危机引燃投资者忧虑，油价上涨强化通胀预期，美元持续贬值、人民币加速升值，纷纷剑指经济增长减速预期。宏观环境不利于国际锌市场走高，其不确定性亦会加大锌市波动； 08年全球锌市场将步入实质性过剩，伦锌库存将明显上升，并对锌价构成压制。瑞银集团在 12 月初发布的一份报告称，由于 07 年有 15 个新项目投产， 2008 年全球锌供给将增长 11% ，市场将出现 60 万吨的过剩，2009 年供应过剩量很可能小幅降至 50 万吨，而 ILZSG 的数据显示,07 年前 10 个月精炼锌短缺 2.6 万吨； 08年国内钢铁消费依然强劲，看好镀锌领域。08年预计中国粗钢产量达 5.4 亿吨左右，比 2007 年增加 5000 万吨左右，增长 10%。国内镀锌板产能在08年将进一步扩张，并将继续拉动金属锌消费增长，不确定性来自于镀锌产能的利用；与此同时，国内锌冶炼产能扩张步伐将进一步加快，意味着全年锌产量仍会出现较大幅度增长。过剩预期意味着国内精锌仍将通过出口缓解供应压力，并最终对伦锌构成压制。 锌市场技术形态依然向弱。07年伦锌“头肩顶”破位下行， 08 年将以顺势探底和筑底行情为主。伦锌技术强支撑将出现在1800美元一线，年内反弹高位阻力在2800-3000美元/吨间；沪锌仍将以被动跟随外盘为主，年内高低点大致看24500元/吨和15000元/吨。 目 录 TOC \o 1-1 \h \z \t 标题 2,2,标题 3,3 HYPERLINK \l _Toc189288085 第一部分 07 年锌市行情回顾——金融风险、过剩压力暴挫锌价 PAGEREF _Toc189288085 \h 4 HYPERLINK \l _Toc189288086 第二部分 08 年锌市影响因素——宏观动荡与供应过剩主宰锌市 PAGEREF _Toc189288086 \h 5 HYPERLINK \l _Toc189288087 一、宏观面因素——全球经济减速 PAGEREF _Toc189288087 \h 5 HYPERLINK \l _Toc189288088 1、08年全球经济减速已成共识 PAGEREF _Toc189288088 \h 5 HYPERLINK \l _Toc189288089 2、期待地产回暖止步信贷危机 PAGEREF _Toc189288089 \h 6 HYPERLINK \l _Toc189288090 3、高涨油价加重通胀压力，减缓经济增长 PAGEREF _Toc189288090 \h 6 HYPERLINK \l _Toc189288091 4、美元与人民币汇率博弈均衡 PAGEREF _Toc189288091 \h 7 HYPERLINK \l _Toc189288092 5、 08 年关税调整工业品均税率8.9% PAGEREF _Toc189288092 \h 7 HYPERLINK \l _Toc189288093 二、供求面因素——过剩压力将充分显现 PAGEREF _Toc189288093 \h 8 HYPERLINK \l _Toc189288094 1、 08 年全球锌市将出现实质性过剩 PAGEREF _Toc189288094 \h 8 HYPERLINK \l _Toc189288095 2、08年中国锌冶炼扩张步伐加快，产能将再增7.8%，产量上升12.2%。 PAGEREF _Toc189288095 \h 9 HYPERLINK \l _Toc189288096 3、08年钢铁消费强劲，看好镀锌领域。 PAGEREF _Toc189288096 \h 10 HYPERLINK \l _Toc189288097 4、08年锌矿供应充裕，加工费总体仍处高位运行。 PAGEREF _Toc189288097 \h 13 HYPERLINK \l _Toc189288098 5、“中国因素”仍是全球锌市的关键因素 PAGEREF _Toc189288098 \h 14 HYPERLINK \l _Toc189288099 6、显性库存的攀升将成