下半年煤炭行业影响因素.docVIP

行业研究 请务必阅读免责条款 - PAGE \* MERGEFORMAT 13 - 研究发现价值 专业前瞻市场 下半年煤炭板块或先抑后扬煤炭行业研究报告 TIME \@ yyyy年M月d日 2012年6月19日 下半年煤炭板块或先抑后扬 煤炭行业研究报告 TIME \@ yyyy年M月d日 2012年6月19日 2012年度中期煤炭行业投资策略 上半年采掘板块走势截止6月12日采掘板块涨跌幅上半年4.37%，同期沪深300涨跌幅为8.29%，上证综指涨跌幅为4.11%。上半年采掘板块没有亮点出现，整体走势平淡，伴随上证综指呈现横盘震荡态势，低于同期沪深300，与上证综指基本持平。下半年煤炭板块影响因素下半年国外经济仍不乐观，欧债危机持续并加剧，解决之道仍然漫长，欧洲经济增速下降，煤炭等能源需求下降，国际三港煤炭价格持续下跌，加重国内煤价下行压力。美国在时好时坏的经济数据中仍存在QE3预期。国内上半年经济 上半年采掘板块走势 截止6月12日采掘板块涨跌幅上半年4.37%，同期沪深300涨跌幅为8.29%，上证综指涨跌幅为4.11%。上半年采掘板块没有亮点出现，整体走势平淡，伴随上证综指呈现横盘震荡态势，低于同期沪深300，与上证综指基本持平。 下半年煤炭板块影响因素 下半年国外经济仍不乐观，欧债危机持续并加剧，解决之道仍然漫长，欧洲经济增速下降，煤炭等能源需求下降，国际三港煤炭价格持续下跌，加重国内煤价下行压力。美国在时好时坏的经济数据中仍存在QE3预期。 国内上半年经济“调结构”经济增速回落明显，PMI指数回落生产积极性下降，资源能源需求下降。煤炭行业需求不足弱势下行。国内下半年迎来“十八大”召开，5月末开始政府陆续推出的一系列投资基建项目，货币政策调整，下半年仍有继续调整预期，各地陆续开展调研强调经济“稳增长”，煤炭及下游钢材建材电力等行业需求有望受此拉动出现回升，但短期效果难现，需要观察后续项目开工建设进展度对煤炭等资源需求影响。 3.煤炭市场下半年下游需求短期仍难好转 动力煤市场：步入夏季电煤需求旺季不旺，库存急速攀升高位价格明显回落，下半年电力需求能否回升，电煤市场需求能否企稳依赖国内外经济发展平稳。短期需求难以好转，下半年四季度有望在冬季需求拉动和经济“稳增长”等政策拉动下出现好转。 焦煤市场：下半年日本震后汽车行业全面恢复有望拉动亚太板块焦煤喷吹煤钢材市场需求回升，国内推出的一系列基建项目也有助于刺激需求回升。 无烟煤市场：下半年无烟煤市场较其他煤种平稳，化肥市场向好，无烟块煤运行较平稳，无烟末煤受发电下降价格下滑。 4. 投资建议及风险 （1）投资建议：我们此次将下半年行业评级由“中性”提高为“增持”，我们假设下半年随“十八大”召开，政策以“稳增长”为主，一系列投资基建项目展开，拉动钢材建材能源需求，三季度尚难看到对煤炭需求的明显提升影响，四季度有望在冬季需求旺季来临的共同作用下提升煤炭需求。建议投资者等待估值回调时提前布局，关注业绩增长有保证，受益政策推动的煤炭企业如：盘江股份，兰花科创，山煤国际，煤气化等。 （2）风险关注：国际经济在欧债危机影响下持续低迷，能源需求下降，加剧全球能源价格下滑。国内煤炭行业自身受进口煤刺激，国内需求低迷双重夹击，持续弱行。经济刺激政策短期难以发挥明显效果。 市场有风险·投资须谨慎 研究员：陈文倩 执业证书编号：S0170511070001 电 话：0411网 址： 邮 箱：chenwenqian@ 近期评级：增持（上调） 上期评级：中性 未经授权刊载或者转发证券研究报告的媒体，应承担相应的法律责任； 研究报告只是投资决策的参考依据。 煤炭板块52周走势 资料来源：wind资讯 近期相关报告 整体投资机会更加难以把握-2012年年度煤炭投资策略 3月份多因素并发影响煤炭走势-2012年3月份煤炭投资策略 煤炭需求受较多不确定因素影响-2012年二季度煤炭投资策略 1.1 回顾上半年采掘板块走势 截止6月12日，上半年采掘板块涨跌幅4.37%，沪深300涨跌幅为8.29%，上证综指涨跌幅为4.11%。上半年采掘板块没有亮点出现，整体走势平淡，伴随上证综指呈现横盘震荡态势，低于同期沪深300，略高于上证综指。纵观上半年大盘整体走势，采掘板块明显偏后，在经济“调结构”不再追求“保八”后，经济增速明显回落，工业生产积极性下降，对煤炭等资源需求不足，煤炭板块难以表现，上半年煤炭板块涨跌幅靠后，煤炭股中电煤涨跌幅居后，焦煤居前。 表1：1-2月份采掘板块涨跌幅与沪深300和上证综指比较 2012-6-12 2012年 采掘（%） 沪深300（%） 上证综合指数（%） 1月 8.65 5.05 4.