中报预告显示业绩分化,继续关注高增长游戏行业.PDF

2017 年07 月18 日 文化传媒行业周报 证券研究报告/行业研究报告 中报预告显示业绩分化， 继续关注高增长的游戏行业 强于大市  本周行业观点： 中报预告显示业绩分化，继续关注高增长的游戏行业。截至上周末， 行业指数相对表现 共有 90 家传媒行业上市公司披露 2017 年中报预告，其中 54 家预增、 传媒 沪深300 20% 29 家预减或预亏。细分行业公司业绩表现分化较为明显，其中，游戏板 10% 块增长仍最为强劲，19 家已披露公司中 11 家增速超过 50%，仅3 家预 0% 减或预亏；影视综漫板块相对平稳，增减公司比例相当且幅度不大，华谊 兄弟、万达电影、光线传媒、唐德影视、华策影视等预增而华录百纳、奥 -10% 飞娱乐、欢瑞世纪等预减；互联网、营销板块表现最为不佳，乐视网出现 -20% 巨幅亏损，蓝色光标、省广股份、明家联合、华谊嘉信等多家营销公司预 -30% 16-07 16-10 17-01 17-04 17-07 亏。传媒行业在行业增速不及预期及外延并购受阻的影响下仍表现低迷， 资料来源：贝格数据（截至2017 年07 月14 日） 中报预告业绩也出现分化，部分过于依靠外延扩张的公司则面临业绩增速 下滑与并购商誉减值的双重风险，但所处细分行业维持高成长、内生增长 指数名称 周涨跌幅 年涨跌幅 稳定的龙头公司依然有较高的投资价值，建议继续关注业绩稳定高增长、 传媒行业 -3.76% -16.16% 手握头部精品手游的龙头手游公司：完美世界、吉比特、三七互娱、中文 上证综指 0.14% 3.83% 传媒。 深证成指 -1.29% 2.46% 投资策略：从成长与估值的匹配上来看，部分传媒细分行业已经具有 沪深300 1.29% 11.87% 配置价值，估值相对较低、内生增长稳定、竞争优势较强的细分龙头公司 有望在业绩支撑下重新走强，市场的错杀则是良好的布局时机。建议关注： 中小板指 -0.79% 6.87% 受益于电影票房复苏、现金流稳定的院线公司（万达电影、中国电影）； 创业板指 -4.90% -11.03% 受益于行业高增长的新媒体营销公司（分众传媒）；受益于手游市场快速 资料来源：Wind （截至2017 年07 月14 日） 扩大及手游出海的游戏公司（完美世界、吉比特、三七互娱）；主题公园 与城市演艺龙头公司（宋城演艺）；转型新媒体的传统传媒公司（中文传 分析师 媒、浙数文化）。 汪翔  上周市场回顾： 执业证书编号：S1330512070003 上周传媒行业（申万）下跌3.76%，跑输沪深300 （1.29%），但跑 电话：028 邮箱：wangx@ 赢创业板指（-4.90%），在行业涨幅排行榜中排名靠后。上周行业内涨幅 前五的个股为捷成股份（3.35%）、华谊兄弟（2.94%）、腾信股份（2.29%）、