《债券的收益率和波动率分析》课件.pptVIP

利率变化的驱动因素 不同周期的资产配置 资金利差的历史性比较 2002、2005、2006、2009属于较为典型的宽松年度，其年度平均利差分别为69BP、-10BP、43BP、-7BP，宽松年份的利差均值基本在历史平均值下方 2003、2004、2007年属于典型的紧缩年份，其年度平均利差分别为97BP、80BP、28B 2008年和2010年是两个比较特殊的年份，前者政策基调是“前紧后松”，后者的政策基调是“前松后紧”，对应于2008年的利差均值为55BP，2010年的利差均值是96BP，而且前者的利差曲线走势为先扬后抑，后者的利差曲线走势为先抑后扬 利率变化的驱动因素 不同周期的资产配置 流动性分析：传播与机理 利率变化的驱动因素 不同周期的资产配置 影响债券市场流动性的关键 影响债券市场流动性的基本因素是基础货币，而基础货币的核心—超额准备金率 影响超储水平的主要因素包括准备金率、外汇占款、财政存款、现金提取、债券发行等因素，日常环境下，影响银行体系超储的公式如下 降准备金时： 利率变化的驱动因素 不同周期的资产配置 流动性：长期因素分析 利率变化的驱动因素 不同周期的资产配置 流动性：中期因素分析 不同周期的资产配置 谢 谢！ * * * * * * * 债券的收益率和波动率分析中投天琪期货研究所 张伟 债券与资产配置 债券的久期和利差交易 利