11.22宠物行业晨会分享-精选版.pptVIP

天将降大任于斯人也 天将降大任于斯人也 天将降大任于斯人也 天将降大任于斯人也 天将降大任于斯人也 天将降大任于斯人也 天将降大任于斯人也 天将降大任于斯人也 天将降大任于斯人也 天将降大任于斯人也 天将降大任于斯人也 天将降大任于斯人也 天将降大任于斯人也 天将降大任于斯人也 宠物行业：萌宠当道，掘金千亿市场 杨秋和 * 好多人经常说生活累的像条狗，其实狗才没你那么累。。 为了躲潮就坐私人飞机去，想表示的是我长这么大还真没坐过私人飞机。。 而且还给狗狗单独开通了微博账号~粉丝也达到上万，还给狗买了几副苹果iwatch 手表。。生不如狗。。 * 全球宠物经济发展 发达国家稳步发展成熟，新兴市场开始爆发。目前全球主要的宠物经济大国为美国、欧洲和日本。由于宠物经济起步较早，这些地区已经相继步入稳定增长阶段。而全球市场的增长目前主要来源于新兴市场的爆发。据统计，2016 年全球宠物市场规模达到 2000亿美元，CAGR 将近6-8%。 一、行业现状及情况 1、海外经验： 中国宠物经济正处于爆发前夕。2015 年全球宠物市场规模首次突破 1,000 亿美元，当前主要的宠物经济大国为美国、欧洲和日本。回顾发达国家宠物经济的发展历史，我们发现：1）当人均 GDP 达到 8,000 美元（中国目前8280美元），宠物产业就会进入高速发展阶段； 2）宠物产业的发展与该国老龄化水平呈较强的正相关关系。由此看中国所处的阶段：1）人均 GDP 达到 8280.09美元；2）人口老龄化率超过10%并将持续提升。我们判断，中国很有可能正站在宠物经济爆发前夜。 * 2、中国宠物经济的现状与格局：外资品牌主导，内资企业业务单一，竞争分散。宠物产业链链条较长，从上游的宠物饲养、宠物食品、宠物用品，到下游的 宠物医疗、宠物美容、宠物培训、宠物保险，每个领域还包含了更为具体的细分业务，产业链涵盖内容非常丰富。但目前我国还没有跨产业链布局的企 业，龙头企业仍以单一业务为主。目前我国发展相对比较成熟的产业有三块： 宠物食品、宠物用品和宠物医疗。由于国外企业进入较早，我国各细分领域市场整体呈现出外资品牌寡头垄断的竞争格局，而内资企业则主要以OEM/ODM 为主，企业数量众多。 一、行业现状及情况 3、中国宠物经济的未来：好行业、大空间、真成长。2015 年我国宠物行业市场规模达1000 亿元，同比增长36%。而当前我国宠物市场仍处于保有量低、相关产品及服务渗透率低、客单价低的状态。在这轮产业爆发的过程中，这三大主要驱动力有望共同增长，从而拉动行业的整体快速增长。根据我们的行业模型预测，2020 年中国宠物行业有望突破 4,000 亿元，CAGR 近 33%。同时，我们统计到行业自 2015 年开始资本布局速度明显加快，融资数量和融资金额屡创新高，又有国家公司挂牌新三板或登录 A 股市场。行业资产证券化正式开启，助力产业进一步规范化运营并加速整合。 * * 投资逻辑：我们认为随着国内宠物经济的爆发，两类企业将迎来发展机遇： 1）成熟 ODM 企业迎来内外销双轮驱动发展机遇。在中国宠物市场高速发展的天时下，国内成熟的 ODM 企业有望借助本土地利，依托过硬的产品质量， 开拓渠道，推广品牌。未来，转内销的代工企业不仅可以在国内宠物行业巨大的增量市场中分得一杯羹，更有机会以成本优势进一步提升国际市场的份额。 2）细分龙头有望抢占产业链布局先机。参考美国最大的综合性宠物服务商Petsmart 的发展路径，我们认为，国内细分行业龙头有望以细分业务为发展起点，充分利用品牌和资本优势，横向拓展产品品类，纵向延长产业链，打造宠物经济生态圈。 资本投入力度加大，众多宠物企业获得融资：2014 年以来，我们观测到的行业融资数量和金额也得到了快速增长，总融资金额不断增加。据不完全统计，2016 年我国宠物行业融资总金额达到 9.4 亿元，是 2015 年的三倍左右。 二、投资逻辑及投资现况 纵观 PetSmart 的发展历程，我们认为，PetSmart 取得成功的重要原因是： 1）踏上美国宠物行业高速发展的历史风口：1980 年前后，美国人均 GDP 刚刚突破 10,000 美元，处在 8,000 美元后的发展红利期，PetSmart 的快速发展，离不开整个行业向上的趋势。 2）顺应产业发展需求，不断调整战略布局：宠物食品作为宠物消费的刚需，是宠物产业链最先爆发的环节，PetSmart 以宠物食品店起家，快速铺开市场；公司顺应宠物的消费升级，转型宠物服务商，提高盈利能力，增加用户粘性；顺应互联网趋势， 布局线上渠道。 中宠股份（002891）——宠物食品 OEM 龙头企业，自有品牌发力内销市场 公司主要从事犬用、猫用宠物食品的研发、生产和销售，涵盖零食和主粮两大类。目