02宏观答案.doc

一（7分）什么是库茨涅茨消费之谜？弗里德曼的持久收入假说是如何解释这个谜团的? 库茨涅兹消费之谜是，尽管消费占收入的比例在短期随收入增加而减少，在长期这个比例却与收入变化无关。 答：弗里德曼的持久收入假说中，收入分为持久收入和暂时收入；其中持久收入是人们预期持续到未来的那一部分，或平均收入。 弗里德曼认为，持久收入中用于消费的部分是恒定的，即 ，其中， 因此，在长期，平均消费倾向趋于不变。在短期，平均消费倾向则取决于持久收入和现期收入的比率；它随现期收入的增加而减少，即 。 二（7分）通常一国政府为其赤字融资的手段有哪些？如果一国存在长期化的高水平的预期赤字，并且资本可以自由流动，则该国的固定汇率制度终将难以维持，为什么？ 答：政府为赤字融资的手段包括增发基础货币（向中央银行借债），向公众借债，和减少外汇储备。记时期，国内价格水平为，赤字为，其基础货币存量为，公众持有的债券存量为，外汇储备存量为，有 。 如果一国存在长期的高水平的预期赤字，公众不会预期政府有能力偿还债券，不会购买债券，即在任一时期， 。 如果一国资本可以自由流动，那么它的利率将等于国际利率水平；为了简单起见，我假设决定实际货币余额需求的两个因素——国内产出和国际利率水平——不变。同时，该国的价格水平在长期通过购买力平价与国际价格水平存在关系 。 同样，我假设国际价格水平不变，而因为该国采用固定汇率制度，汇率不变。 因此，在任一时期， 。 因此该国政府的融资手段仅剩下减少外汇储备存量一项，即 。 长期的高水平赤字最终会导致外汇储备趋近耗竭，而政府无力减少赤字的记录也堵住了向国外借债的出路。这时，国内居民将预期固定汇率制度无法维持，即在时，政府唯一融资渠道是放弃固定汇率制度，让货币贬值，具体地， 。 其中，表示不变的实际货币余额需求。 由于存在这样的预期，居民会大量地将国内的货币换为国际货币，造成对外汇储备的投机性冲击，使外汇储备加速耗竭，迫使政府放弃固定汇率制度。 三（7分）某实行资本控制和固定汇率制的国家，2001年的贸易顺差为80亿美元。如该国的储备/存款比例为0.2，通货/存款比例为0.25，则贸易顺差对货币供给M1有多大影响？中央银行如何冲销贸易顺差的影响？ 答：资本控制和固定汇率制下，贸易顺差转化为基础货币的等量增加。记该国的汇率为，那么有 其中，，；那么。 中央银行要冲销贸易顺差的影响，可以通过公开市场操作出售债券、减少贴现窗口的贷款和减少再贴现数量，减少总计亿的基础货币数量。 四（9分）卡甘模型给出了如下货币需求模型： .这里和分别表示货币量和物价水平的对数。E表示预期，V是决定货币需求对通货膨胀敏感程度的参数。 将物价水平表示为现期货币量和预期未来货币量的函数。 解释该公式的含义，并以此说明信任对结束恶性通货膨胀的重要性。 为取得国民的信任，政府应该采取哪些措施？ 第一问 对货币需求公式做代换，得到， ； 类似地处理，有 。 将这个过程无限重复下去，得到物价水平和现期货币量、预期未来货币量的关系， 。 第二问 这说明物价水平不仅仅取决于现期的货币量，它也受到预期未来货币量的极大影响。而对未来货币量的预期很大程度上取决于人们是否相信政府有遏制通货膨胀的能力和决心，因此，信任对结束恶性通货膨胀是相当重要的。 具体地，如果货币每期按比例增加，即，其中，那么第一问中的结论可以写成 是人们对政府的信任的函数，如果人们有充分的信任，则。通胀就只与当期的货币水平相关，即 。 第三问 历史上恶性通货膨胀是与政府财政赤字无法控制密切相关，所以采取必要的措施使公共财政收支平衡是首要的任务。 采取盯住某一国际货币的汇率制度，争取国际支持，以建立足够的外汇储备，也是建立人们信心的一个重要手段；但它必须与废止劳动力市场上（常常在恶性通胀时期盛行的）工资的指数化制度同时进行。 在恶性通胀结束的同时，实际货币余额需求增加，政府应当通过再贴现、公开市场操作等手段增加货币供给。 五（15分）在二期模型下考虑政府的跨时预算约束式，如政府的支出路径不变，而税收在第一期被削减1000（这意味着政府债务增加了）。 设政府和家庭均可在金融市场上自由借贷，假如利率是5%，如果到下一期末政府债务将恢复到正常水平则下一期的税收必须增加多少？ 最初的减税和随后出现的增税，对于消费者的跨时税收约束式有什么影响？你如何预期税收的这种变动对于消费的影响？你的预期与凯恩斯消费函数的预期有什么不同？ 如果消费者面临流动性约束，则这种税收变动对消费有什么影响？ 第一问 记政府的支出为，税收为，那么政府的跨时期约束为 。 政府支出路径不变，意味着 。 其中，，于是，即第二期政府支出应增加1050。 第二问 记消费者的消费为，税前收入为，那么他们的跨时期预算约束为 。 因为，所以消费者的跨时期预算约束没有变化。