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火电行业有望走出长期的底部区域.PDF
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HeaderTable_Industry
看好
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173833558
me 电力行业
火电行业有望走出长期的底部区域
核心观点 行业评级 看好 中性 看淡 (维持)
国家/地区 中国/A 股
火电基本面逐渐改善：今年1-6 月份全社会用电量累计32291 亿千瓦，同比
行业 电力
增速创2012 年以后的新高，达到9.4% ，需求端显示出高景气度。同时火电
报告发布日期 2018 年08 月08 日
利用小时数经历过 5 年的下行周期后，2017 年首次出现企稳回升的情况，
进入2018 年后，趋势更加明显，1-7 月份，火电机组的平均利用小时为2126 行业表现
小时，较2017 年同期已增长116 小时，预计2018-2020 年的平均利用小时
电力 沪深300
将维持2-3%的复合增速。
22%
供给整体维持低位，煤价旺季不旺，盈利持续改善可期：根据国家能源局发
11%
布的“能源发展十三五规划”，预计到2020 年，煤电装机规模控制在1100GW
以内，装机占比将由 2017 年底的 62.2%微降至 2020 年的 58.6% ，预计 0%
2018-2020 年火电利用小时数将分别达到4365 、4472 和4575 小时。同时 -11%
作为传统的煤炭旺季，今年动力煤价格在6 月初达到近700 元/吨后见顶开
-22%
始出现持续回落至600 元/吨左右，叠加6 大电力集团和主要港口的库存都 8 9 0 1 2 1 2 3 4 5
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