2013年度航天时代电子技术股份有限公司跟踪评级报告.PDFVIP

穆迪投资者服务公司成员穆迪投资者服务公司成员 2013 年度航天时代电子技术股份有限公司跟踪评级报告 发行主体 航天时代电子技术股份有限公司 基本观点 本次主体信用等级 AA 评级展望 稳定 中诚信国际维持航天时代电子技术股份有限公司（以 下简称“航天电子”或“公司” ）主体信用等级为 AA ，评级 上次主体信用等级 AA 评级展望 稳定 展望为稳定，维持“13 航电子 CP001 ”A-1 的债项信用等 存续债券列表 级。 发行额 期限 上次债项 本次债项 债券简称 2013 年以来，我国航天科技工业继续稳步发展，公司 (亿元) (年) 信用等级 信用等级 13 航电子 CP001 6 1 A-1 A-1 在航天电子产品领域继续保持其领先的市场地位，公司成 功实施配股后负债水平显著下降。同时，中诚信国际关注 概况数据 到行业竞争加剧、公司航天军用产品主业毛利率不断下降 航天电子 2010 2011 2012 2013.6 和军品回款周期较长等因素对公司信用状况的影响。 总资产（亿元） 63.84 67.95 76.66 84.49 优 势 所有者权益(含少数股东权益) （亿元） 31.37 33.32 36.19 49.65 总负债（亿元） 32.47 34.63 40.47 34.84 有利的外部环境。航天科技工业在维护国家安全、提 总债务（亿元） 7.26 16.32 19.45 12.86 高武器装备技术水平方面发挥了十分重要的作用，随 营业总收入（亿元） 29.62 35.09 37.14 17.47 着我国国民经济的快速发展，国防现代化建设投入的 EBIT （亿元） 2.55 3.13 3.62 1.50 加强，航天产业将保持持续稳定的增长。 EBITDA （亿元） 3.59 4.40 4.91 2.17 航天电子产品市场稳定，具有一定垄断优势。公司依 经营活动净现金流（亿元） 0.61 2.21 -0.44 -1.79 靠可靠的产品质量、及时的供货和系统的服务，已和 营业毛利率(%) 26.21 24.60 25.23 24.62 EBITDA/营业总收入(%) 12.12 12.55 13.23 12.42 客户形成了长期稳定的配套关系，其军品始终保持在 总资产收益率(%) 4.20 4.76 5.01 3.72* 航天电子产品领域的领先地位，具有一定的垄断优势。 资产负债率(%) 50.86 50.96 52.79 41.24 配股