多因素下内嵌变波动率多期复合期权的寿险合同定价理论与应.pptVIP

多因素下内嵌变波动率多期复合期权的寿险合同定价理论及应用研究 目 录 一、立项依据 2000年，世界上创建历史最久的英国保险公司Equitable Life险些破产，主要原因在于对寿险产品中的内嵌期权（年金选择权）的不准确估值，这些选择权的价值高达22.5亿美元。 2001年3月，澳大利亚经历了有史以来规模最大的公司破产案，HIH保险公司以大约53亿美元的违约债务宣告破产。造成破产的主要原因也在于“该公司未正确评估所承担的准备金负债” 一、立项依据 寿险产品包含了很多的内嵌期权，并构成复合关系，形成一个多期复合期权，这类寿险合同定价模型仍然未准确估计该寿险合同的价格及其对应的准备金负债。 一、立项依据 这些研究至少还有三个方面未涉及到： 内嵌期权的完备性 未考虑保险产品的特征 险种 不过全面，不包括万能寿险 理论： 第一，考虑寿险合同的死亡率、费用率等定价因素和期缴保费等重要特征，依据建立的考虑资产结构和变波动率的资产价值模型，建立多因素下内嵌变波动率多期复合期权的分红寿险定价模型 第二，在分红寿险定价模型基础上，建立多因素下内嵌变波动率多期复合期权的万能寿险定价模型 实践： 第三，数值模拟分析资产结构变动、资产波动率等参数的变化对寿险公司责任准备金和偿付能力的影响，并对偿付能力监管给出参考建议 第四，实证研究。 1、已发表或录用论文： 徐楠楠，任若恩，郑海涛，基于公允价值的累积分红寿险负债估价模型，系统工程理论与实践 ，已录用 Haitao Zheng, Dong Wang, Ruoen Ren, Research on Fair Evaluation for Participating Life-Insurance, Proceedings The tenth International Conference on Industrial Management (ICIM’2010)[C], 2010, Beijing China, 9: 310-319. Zheng Haitao etc.The comparison of enterprise bankruptcy forecasting method, Journal of Applied Statistics，2010 October 郑海涛，王冬，首付比例对个人住房抵押贷款违约率的影响研究，中国管理科学年会，2010，已录用 2、已完成的论文 Fair evaluation for participating life insurance based on CBS model, Working paper，preparing for the 15th international congress on Insurance: Mathematics Economics 3、项目的实践应用 中国保监会“十二五”规划：中国保险业偿付能力监管“十二五”规划 在考虑金融市场突变情况下，中国万能寿险产品的负债评估及其对寿险公司的偿付能力影响（保监会委托的部级应用课题） Thanks！ QA *北京航空航天大学 NSFC青年基金中南大学交流会 郑海涛 北京航空航天大学经济管理学院 一、立项依据 二、研究内容 三、研究进展 Baione、De Angelis和Fortunati(2006) - 利率保证；分红权、年金转换权；退保权 Gatzert和Schmeiser (2008) 期缴保费，死亡率风险 保费缴纳权；利率保证；分红权； Herr和Kreer(1999)；Steffensen (2002) - 退保权；减额缴清权 Ballotta（2005）；Ballotta、Haberman和Wang(2006) - 英国平滑红利分配机制 Bacinello (2003a, 2003b)；柏满迎、陈丹(2007) 期缴保费，死亡率风险 棘轮式分红；退保权 Grosen和J?rgensen(2000)；Grosen、J?rgensen与Jensen(2001)；Tanskanen和Lukkarinen (2003)； - 棘轮式分红；退保权 Hansen和Miltersen (2002)；Miltersen和Persson (2003)；Kling, Richter, and Ru? (2007) - 棘轮式分红 杨舸、田澎(2006) 带最小保证利率的分红权；退保权 Briys和de Varenne (1994，1997)；Grosen和J?rgensen(2002)； 带最小保证利率的分红权 分红保险 魏广胜（2005） 死亡率风险 最低收益保证；退保权 Grosen和J?rgensen(1997)；陈杰(2004)；李学锋,李萍,柏晓晖(