通用准则信用观察与评等展望之运用-TaiwanRatings.PDFVIP

® RatingsDirect ………………………………………………………………………………………… 通用準則 ： 信用觀察與評等展望之運用  此處提供之中文版內容僅為參考之用。若中文內容與英文版原文有任何歧異，一切以英文版為準 Primary Contact: Mark Puccia, New York (1) 212-438-7233; mark.puccia@ Senior Criteria Officer: Laura J Feinland Katz, CFA, New York (1) 212-438-7893; laura.feinland.katz@ Chief Credit Officer: John A Scowcroft, New York (212) 438-1098; john.scowcroft@ 目錄 ………………………………………………………………………………………… 背景 信用觀察 評等展望 常見問題 準則修訂歷史 WWW.STANDARDANDPOORS.COM/RATINGSDIRECT SEPTEMBER 14, 2009 1 通用準則： 信用觀察與評等展望之運用 （編按 ：我們已於2017年10月11日完成對本準則文章之定期檢視並再版重登本文 。詳細內容見 「Revisions And Updates 」章節。） 背景 1. 標普全球評級係運用「信用觀察」及「評等展望」來表達其對於一個評等發生變化之可能程度的看法，以 及在大多數案例中，該項變化的可能走向。「信用觀察」強調的是一個短期或長期評等的可能走向。「信 用觀察」重視的是可能導致標普全球評級對評等進行特別監視的可認定事件和短期趨勢。這類事件和趨勢 可能包括合併、資本結構重組、公民投票（voter referendums ）、法令變化、證券化資產績效表現惡化、 或非預期性的營運或財務發展方向等 。 2. 當前述事件或是一個與預期趨勢相悖離的情況發生，抑或當證券化資產的績效表現發生具體變化，且該項 變化對於評等產生之衝擊程度還未能完全判定時，評等即可能會被置入「信用觀察」狀態，此時標普全球 評級會認為，必須要有額外資訊方能對既有評等進行評估。然而，評等被置入「信用觀察」的狀態，並非 表示評等必然會出現變動，而在適當的情況下，標普全球評級會逐一列舉出幾個可能產生之評等結果。 「信用觀察」並非是對所有長短期評等進行檢視，而評等變動也可能會在評等並未先被置入「信用觀察」 狀態時發生。「正向」信用觀察意味評等可能會被調升；「負向」信用觀察意味評等可能會被調降；信用 觀察「發展中」則意味評等可能被調升、調降、抑或被確認（參見評等定義）。 3. 標普全球評級的「評等展望」係說明標普全球評級對於一個長期信用評等在中期內（通常為六個月至兩 年）的可能走向。在決定一個評等的展望為何時，標普全球評級會將其在經濟及／或基本營運／財務狀況 等方面所觀察到的變化列入考量。「評等展望」未必代表之後評等必然會發生變動、或是未來將採取將評 等置入「信用觀察」狀態的行動。  「正向」意指評等可能調升。  「負向」意指評等可能調降。  「穩定」意指評等應不會發生變化。  「發展中」意指評等可能調升或調降。  「N.M.」意指無意義。 4. 「評等展望」（除「穩定」以外）及「信用觀察」係用於一個處於變化中的信用狀況，標普全球評級認 為，在這種狀況下，評等是否會變動並不明確。雖然許多評等在發生變動之前通常會出現非「穩定」的評 等展望抑或評等被置入「信用觀察」狀態，但即便在「評等展望」為「穩定」或評等並未置入「信用觀 察」的狀態時，若信用品質在此時發生劇烈變動且可以立即加以評估時，評等便會且理應要發生變動。標 普全球評級永遠是將儘快做出適當評等列為第一優先，即便因為事出突然，以致事前並無信號顯示評等將 會發生變動。 5. 標普全球評級的信用評等表達的是對發行體及債務之信用品質的前瞻性意見。更精確地說，標普全球評級 的信用評等所表達的是一種關於信用品質相對性的排序。標普全球評級信用品質分析的首要考量因