国内人民币报价体系.PDF

二、国内人民币报价体系  中间价，买入价，卖出价。中间价由人民银行授权中国外汇交易中心 公布 。各银行根据中间价来制定当日结售汇价。银行还多了一个现 钞买、卖价。  中间价走势 三、影响人民币汇率的主要因素  国际收支： 第一部分是经常帐户 ：主要包括商品贸易帐户，利息和 利润以及劳务支付 第二部分是资本帐户： 直接投资，记录资本流动 第三部分是官方储备，包括中央银行持有的外国资产。 现在央行的储备主要是外国金融资产（货币资产和证券）， 美国政府债券，黄金储备。 我国改革开放以来，即经常项和资本项以双顺差表现。 双顺差，必然导致央行的官方储备急剧增长 。  央行货币政策： 三、影响人民币汇率的主要因素  利用国外资本情况（FDI）。2005年7月21 日起，有管理的浮动汇率 制度。人民币汇率不再盯住单一美元，形成更富弹性的人民币汇率 机制 三、影响人民币汇率的主要因素 三、影响人民币汇率的主要因素 三、影响人民币汇率的主要因素  央行货币政策：  《中国人民银行法》规定央银行的主要目标是保持价格稳定从 而促进经济增长。  即货币政策目标是抑制通货膨胀和保卫汇率。价格稳定 主要是国内问题，人民币汇率稳定是国际问题  央行可以通过：提高利率、准备金、央票发行，正回购，到 期续作等工具控制市场流动性，从而控制通胀水平。相反方向 亦可促进增长。  央行外汇储备的增加，即意味着基础货币从央行流出 。从05 年末的8189亿至目前3.66万亿；我国M2从06年的30万亿扩展到 目前的108万亿。基本约4倍，说明流入资金的持续增长，  因中国是美元外汇储备大国，因此美联储的货币政策间接影响 到人民银行的货币政策，  为了防止人民币过快升值，央行可以不断购入美元，继而增加 资本流入。 四、人民币汇率利率未来趋势  假设官方储备保持不变，那么经常帐户余额加上资本帐户余额应为零。如 果存在经常项赤字，官方储备不变，那么资本项一定会盈余。如果经常帐 户加上资本帐户不为零，那么官方储备会发生变动。因此，经常帐户，资 本帐户和官方储备这三项的变动余额相加之和在理论上应等于零。  人民币汇率基础是中国物价的稳定。较高的通货膨胀将最终导致人民币贬 值。大多数通胀是由货币因素导致的。08年金融危机后各国政府竭尽全力 保持经济增长和社会稳定，央行响应政府支持经济发展的巨大压力，实行 超宽松货币政策来支持这段时期的经济增长和政府赤字，从而引起通货膨 胀。  2010年10月后为了控制通货膨胀，央行通过减少对商业银行的再贷款进行 对冲调整 ，大幅上调存款准备金，加息等政策。 四、人民币汇率利率未来趋势  目前的通胀率管理目标已经控制在3。5%以内。比起2010年大 幅下降。  由于对房地产的调控因素，银行惜贷、产业结构调整期，通 货膨胀率下降，负债上升，实际利率回归是投资疲软的一个 原因，资金成本过高导致产生目前惜贷现象。地方政府官员 政绩和赤字债务挂钩，从而降低未来价格继续大幅走升的可 能。  2010年10月后，利率市场化实践开启。 四、人民币汇率利率未来趋势  《中国人民银行法》禁止央行对政府财政透支，从法律上排 除了用印钞票弥补财政赤字的可能性。从长期看，中国政府 发国债的潜力很大   审计署最新报告显示截至2013年6月底，全国各级政府负有偿 还责任的债务20.69万亿元。20.69万亿的债务则占到年GDP的 30%左右，政府性负债率39.43%，低于国际通用60%负债率控 制标准指标。总债务率113.41%处于国际控制债务率标准范围 值之内。  在短期内中国政府发行国债受到两大制约。一是目前中国政 府开支的债务依存度已经很高；二是中国政府对国债的还本 付息占总支出的比重也相当高了。  未来有降息预期 四、人民币汇率利率未来趋势  近期政策： 1、国债期货已在2013年9月上市，使利率逐步走向市场化； 7月19日宣布取消贷款利率下限。传不久即将实行存款利率放开。利率 市场化即将完成。 2、7月初，国务院办公厅发布《关于金融支持经济结构调整和