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分级基金12月报 PAGE PAGE 1 敬请参看文末 敬请参看文末免责条款 2012年 201 好买基金研究中心 分级基金月报 市场回调风险增大，中小盘进取份额或存机会 分级基金12月回顾及1月展望 12月市场概况 12月，沪深两市双双收涨。截止收盘上证综指收于2269.13点，涨289.01点。涨幅为14.60%；深成指收于9116.48点，涨1213.23点，涨幅为15.35%。23个申万一级行业全部上涨，其中，金融服务、房地产、建筑建材表现居前，分别为25.20%、21.35%、19.88%，黑色金属、医药生物、食品饮料表现居后，分别为10.09%、9.89%、7.12%。 12月，中信标普全债指数上涨0.40个百分点。 12月，欧美主要市场普遍上涨，其中，道指上涨0.60%。标普500上涨0.71%；道琼斯欧洲50 上涨1.01%。亚太主要市场普遍上涨，其中，恒生指数上涨2.84%，印度孟买上涨0.45%。 12月各行业涨跌幅 数据来源：好买基金研究中心、Wind 分级基金各个份额12月份的净值与价格表现 基础份额的净值表现——大盘强势反弹 股基翻身 12月指数终于止跌回升，出现了近年罕见的高速增长，沪深300指数单月涨幅超过17%。在指数的强力推动下，权益类资产的优势终于显现，股票型分级基金全部实现10%以上的正收益。特别是配置中重仓金融地产等周期性蓝筹板块的分级产品，涨幅更是超过了15%。具体来看，兴全合润分级、长盛同辉深证100等权及大部分跟踪沪深300指数的基金都获得了较好的回报，而国泰估值优势可分离和银华消费主题分级则相对表现较差，涨幅仅略超11%。另外我们还可以发现，中小盘指数还不是本轮上涨的主力，跟踪中小板和中证500指数的分级基金也都相对表现较差。 12月分级股基基础份额涨跌复权单位净值增长 数据来源：好买基金研究中心、Wind 相比于股市的加速上涨，本月债券市场表现相对比较平淡，但增速也有所提高，除了天弘丰利小幅收低外，其他债券分级产品都实现了正收益。其中表现最好的是中欧鼎利，涨幅达到4.61%，另外鹏华丰泽和浦银安盛增利的增幅也分别达到3.56%和2.65%。天弘丰利未能延续上月的强势行情，下挫0.17%。从各基金定期开放的时点来看，本月打开申购赎回的产品比较多，博时裕祥、长信利鑫、鹏华丰泽和国泰互利等都对其优先份额进行了定期折算并调整约定收益。不过2013年第一个月没有债券型分级产品到期打开，有投资意愿的投资人最早需要等到2月等待诺德双翼A的机会。 12月分级债基基础份额复权单位净值增长 数据来源：好买基金研究中心、Wind 基础份额折价率情况——国泰估值整体溢价仍有回落空间 无配对转换机制的分级基金本月的折溢价情况与上月没有发生明显变化，其中金鹰持久回报的整体溢价率在月底又有抬头的趋势，回升到5%左右。诺德双翼的高整体溢价依然存在，但没有进一步扩大，全月基本稳定在11~13%的区间内。而国泰估值优势的整体溢价率本月出现了明显改善，该基金进取份额的价格涨幅甚至没有超过基金基础份额的净值涨幅，这种情形使得该产品的整体溢价从月初的20%回落到月末的12%，不过在该产品仅有一个多月就要到期的情况下，其整体溢价率还有相当大的回撤空间，投资者仍需要谨防溢价回调带来的风险。其他分级产品的中整体折价最大的是泰达宏利聚利，约为7%，与其长期封闭的特征基本吻合。 无配对转换分级基金12月整体折溢价走势 数据来源：好买基金研究中心、Wind 可配对转换的分级基金在12月的整体折溢价基本都在0附近，即使出现了较为明显的偏离，配对转换机制也会使得其迅速减小。几乎所有可配对转换产品的整体折溢价率都在-2%到2%的区间内震荡，考虑到配对转换所产生的交易成本后，几乎不存在具备实际意义的套利交易机会。值得注意的是月末金鹰中证500、华安沪深300和国泰信用互利等几只产品整体折溢价所出现的较大偏离可能与其成交相对清淡有关，并不意味着很好的套利投资机会。 可配对转换分级基金12月整体折溢价走势 数据来源：好买基金研究中心、Wind 进取份额的价格与净值表现 2.1分级股基进取份额——净值高速上涨 溢价率影响价格增幅 12月股指大幅扬升，分级基金进取份额在杠杆推动下大放异彩，特别是以大盘蓝筹指数为标的的产品，由于重仓配置了金融地产两大行业，其净值增速更是远超指数。深万菱信深成进取、国泰估值进取、银华锐进和信诚中证500等杠杆较高的产品，都录得至少50%的净值涨幅，也远离了各自的同涨同跌点或不定期折算点。不过银华瑞祥和国投瑞银瑞和远见两只产品分别由于杠杆较低和未能踏准市场节奏等原因，涨幅相对较低，未能战胜沪深300指数。 从二级市场的表现看，溢价率成为影响进取份额增速的重要指标，目前市场上溢价率最大的深万菱信深成进取和