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广西上市公司财务能力和慈善捐赠相关性研究 　　摘要：本文以广西上市公司2009-2012年的财务数据为样本，从公司财务能力的周转能力、获利能力、偿债能力、发展能力四个方面共8个指标实证分析其对公司慈善捐赠产生的影响，研究结果表明，广西企业捐赠水平与企业各方面财务能力微弱相关，其中获利能力是影响广西上市公司对外捐赠最重要的因素，非国有控股企业更是如此，但国有控股企业更易受偿债能力影响。 　　关键词：慈善捐赠 财务能力 广西上市公司 　　一、引言 　　关于企业慈善捐赠的研究视角多种多样，但是从目前的研究来看，所选择的研究样本大都是我国A股上市公司或者B股上市公司，针对具体某个省份或者地区研究相对较少。对于企业捐赠意愿来说，全国各地区间存在着非常显著的差异（张其秀，2012），因此，针对某个省份或者地区范围内的企业进行研究也是非常有必要的。鉴于此，本文选取了广西上市公司为研究对象，选取反映企业财务能力，包括周转能力、获利能力、偿债能力、发展能力四个方面共8个指标实证研究其对企业慈善捐赠的影响。 　　二、国内外文献综述 　　国外许多学者通过实证分析来研究影响企业慈善捐赠的因素。Chwartz（1968）对1936-1961年共9个行业的企业捐赠数据进行分析，研究结果表明企业捐赠与企业收入或现金流显著正相关。McGuire，J.B.等（1988）通过实证检验也发现公司捐赠与以前财务业绩显著相关。Greene 和 McClelland （2001）研究结果显示税率变化对捐赠具有显著影响。在国内的研究中也有很多相关文献。许婷（2008）的研究结果表明，国有控股公司比非国有控股公司更倾向于慈善捐赠；公司董事会成员平均受教育年限与公司捐赠呈显著正相关；资产负债率与公司捐赠支出呈不显著的负相关。山立威、甘犁和郑涛（2008）的实证结果表明，公司业绩对总捐款和现金捐款的数量和占收入比例都有显著的正的影响；负债率高的公司，其总捐款占收入比例要明显高于其他公司，并认为负债率越高的公司可能更依赖外部资本市场，因此希望通过捐款得到更好的社会声誉，更有利于从外部融资。杜兴强等（2010）也发现民营上市公司的代表委员政治联系对捐赠金额存在显著的正面影响，民营企业的政治联系方式影响了民营企业的捐赠行为。钟宏武通过实证分析，验证了慈善捐赠与企业各项绩效指标间呈正向关系，但不显著。 　　从上述文献回顾来看，企业是否为国有控股、董事会成员受教育情况、企业的政治关联性、税率变化、资产负债率等影响到企业慈善捐赠行为，国内外研究均表明企业的财务绩效与慈善捐赠呈显著正相关性关系，可见企业慈善捐赠行为受多方因素影响。 　　三、研究设计 　　（一）研究假设 　　具备一定财务能力才是企业得以参与慈善捐赠的保证。企业财务能力是企业施加于财务可控资源的作用力，主要由财务管理能力、财务活动能力、财务关系能力、财务表现能力构成。财务表现能力是通过财务会计报表所体现出来的财务发展能力，主要包括企业周转能力、获利能力、偿债能力和发展能力四个方面，据此本文提出如下假设： 　　H：企业财务能力与企业慈善捐赠正相关； 　　H1：企业周转能力与企业慈善捐赠正相关； 　　H2：企业获利能力与企业慈善捐赠正相关； 　　H3：企业偿债能力与企业慈善捐赠正相关； 　　H4：企业发展能力与企业慈善捐赠正相关。 　　（二）样本选择与数据来源 　　截至2012年12月31日广西共有27家上市公司，剔除资本市场服务的国海证券1家公司，本文选取26家公司2009-2012年的数据，共获得了78组有效数据样本。对外捐赠数据由巨潮资讯网公布的公司年度报告中利润表附注中搜索而得，其他财务数据来自国泰安数据库的财务报表数据，经过整理计算而得。本文的数据分析借助于SPSS18.0统计软件和Excel完成。 　　（三）变量定义与模型的构建 　　本文选取被解释变量和解释变量如下： 　　1.因变量。采用企业总捐赠支出（Y1）和相对捐赠支出（Y2）衡量企业捐赠水平。其中，企业捐赠支出属于上市公司财务报表附表栏目的营业外支出项目所包括的捐赠支出、公益性捐赠支出等子项目，期间归属为本期，相对捐赠支出为企业总捐赠支出除以企业总资产。 　　2.其他变量。解释变量为企业周转能力、获利能力、偿债能力和发展能力，每个变量有两个衡量指标。选择应收账款周转次数和总资产周转次数作为衡量企业周转能力的指标，净资产收益率和营业利润率作为衡量企业获利能力的指标，流动比率和资产负债率作为衡量企业偿债能力的指标，营业收入增长率和资产保值率作为衡量企业发展能力的指标。具体定义见表1变量的描述。 　　3.控制变量。本文以公司规模为控制变量，此外还以公司实际控制人性质为控制变量。 　　为检验上述假设，本文构建如下模型：