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基于利益相关者理论企业社会责任和财务绩效相关性分析 　　【摘要】基于利益相关者理论，利用山西上市公司数据，采用截面数据多元回归模型分析企业社会责任与财务绩效相关性。实证分析表明，企业履行社会责任有利于财务绩效，二者呈正相关关系。 　　【关键词】社会责任 财务绩效 相关性 　　一、相关理论 　　利益相关者指影响公司目标实现的个人、集体或因公司目标实现而受影响的个人、集体。结合现代企业管理思想――利益相关者理论，可将企业社会责任细分为对股东、债权人、员工、消费者、政府、社会公众的责任。企业出于盈利性和法律性履行社会责任，体现了企业以其拥有资源对社会的支持程度。企业社会责任活动，诸如与顾客、雇员保持更紧密的联系等，都能促进企业财务绩效的提升。 　　二、模型设计 　　（一）假设 　　结合研究目标与数据的可得性，本文对同一时期山西上市公司财务绩效与企业社会责任的相关性进行分析。并提出以下假设： 　　假设：企业履行对股东、债权人、员工、消费者、政府、公众利益的社会责任与财务绩效呈正向关系。 　　（二）变量设计 　　本文采用资产报酬率来体现企业财务绩效，选取净资产收益率等6个变量反映企业社会责任，构建多元回归模型，进行进一步的分析探讨。其中净资产收益率ROE表示对股东的责任，利息保障倍数IPM表示对债权人的责任，工资福利费ESB表示对员工的责任，主营业务成本率HCBCR表示对消费者的责任，账目所得税率 AITR表示对政府的责任，社会捐赠支出率SDER表示对公众利益的责任。 　　（三）模型构建 　　建立如下多元线性回归模型来研究企业财务绩效与社会责任相关性： 　　各变量的具体定义参见本文变量设计。 　　（四）数据来源 　　选取沪市和深市的山西36家上市公司作为研究样本，原始数据均来源于上交所网站和深交所网站公布的2013年上市公司年度报告资料及样本公司网站。文中相关数据的处理均采用eviews6.0统计软件和Excel软件。 　　三、实证分析 　　（一）描述性统计分析 　　对模型中涉及的变量进行描述性统计分析，主要包括极大值、极小值、均值及标准差。其中ROA极大值0.165216，极小值- 0.139958，均值0.015860，标准差0.068589；ROE极大值0.643180，极小值-0.715334，均值0.014995，标准差0.221925；IPM极大值107.1706，极小值-602.1706，均值-4.181338，标准差108.0009；ESB极大值0.249984，极小值0.001122，均值0.035425，标准差0.055981；HCBCR极大值3.268632，极小值0.737035，均值1.031519，标准差0.405757；AITR极大值0.925129，极小值- 4.109129，均值0.033834，标准差0.811034；SDER极大值0.121927，极小值-0.001773，均值0.025328，标准差0.028846。 　　可以看出样本公司的ROE、ESB、HCBCR、AITR、SDER的最大值与最小值的绝对值差、标准离差都比较小，说明山西上市公司在对股东、员工、政府、消费者、公众利益等责任履行上变动不是很大。IPM的最大值与最小值的绝对值差、标准差都比较大。IPM指标的最小值是-602.1706，最大值为107.1706，标准差达到108.0009，说明企业在对债权人责任的履行方面缺乏稳定性，企业资金状况和偿债能力变化比较大。 　　（二）多元回归 　　1.回归结果。根据eviews6.0软件得到的分析结果可表示如下： 　　整体上看，各回归系数在5%或6%的显著性水平下通过检验，各个自变量的符号与预期符号基本相一致，F统计量为26.45331，对应的P值小于0.05，F检验可以通过，说明模型的整体效果不错。所以采用上述模型，并对其进行如下检验。 　　2.异方差检验。 　　原假设H0：var（u|ROE，ESB，HCBCR，AITR，SDER，CFI）=δ2，H1：H0 IS not true. 　　模型异方差检验结果如下：F值为1.291593，Prob.F（6，29）值为0.2921，Obs*R-squared值为7.591493。 　　由表7及查卡方分布表x0.0052（6）=12.59，可知：nR2=7.591493 0.05，所以不能拒绝原假设H0，因此可以认定在95%的置信水平下原模型不存在异方差。 　　（三）对模型的进一步分析 　　经过一系列检验，模型的最终形式如下： 　　1.ESB、HCBCR、IPM的回归系数为负，与假设相矛盾。这表明企业在对员工、消费者、债权人等方面的社会责任需要进一步加强。结合所处的具体环境分析可知：山西