从全球视角看经济下行阶段文娱产业的发展规律.pdfVIP

目录 核心要点 4 回顾：经济下行周期中的韩美文娱产业 5 亚洲金融危机中的韩国文娱行业 5 次贷危机中的美国文娱行业 7 总结：文娱产业在经济下行周期中有何规律？ 12 失业人数增加，文娱消费潜在需求空间增大 12 融资环境恶化，行业供给端产能收缩 13 以经济下行为契机迎来新发展，龙头公司优势更突出 15 启示：我国文娱消费强势增长，看好优质龙头逆势扩大优势 16 多维度数据验证口红效应 16 财务及监管压力推动供给侧优胜劣汰，龙头公司可望逆势获得扩张机遇 17 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 2 中金公司研究部: 2018 年9 月26 日 图表 图表1: 1984-1995 年韩国本土电影市场份额 5 图表2: 1997-1998 年美元对韩元汇率 6 图表3: 韩国20 世纪90 年代GDP 及其增速 6 图表4: 1992-2005 年韩国文娱消费同比增速 6 图表5: 1995-2007 年韩国文娱消费占总消费比例 6 图表6: 1993-1999 年韩国观影人次减少 6 图表7: 1997-2001 年韩国主要的文化产业政策 7 图表8: 1998-2002 年韩国文化经费及其占预算比例 7 图表9: 1996-2005 年间韩国传媒行业GDP 占比从1.5%提升至接近2.0% 7 图表10: 2016 年美国院线行业竞争格局 8 图表11: 2000-2015 年美国标准普尔500 指数 8 图表12: 2005-2015 年美国信贷市场贷款总额 8 图表13: 2003-2012 年美国广告行业产出及增速 9 图表14: 2003-2012 年美国出版行业雇佣人数占比 9 图表15: 2007-2009 年可支配收入增速下降、娱乐消费占比提升 9 图表16: 2007-2009 年失业率增加、娱乐消费占比提升 9 图表17: 2005-2018 年美国GDP 与美国电影票房 10 图表18: 2006-2017 年美国工人平均周工作时间与观影人次 10 图表19: 2005-2017 年美国单片票房 10 图表20: 2003-2012 年美国演艺行业产出及增速 10 图表21: 2003-2012 年美国演艺行业雇佣人数占比 10 图表22: 1993-1999 年韩国就业人数 12 图表23: 2005-2015 年美国失业率 12 图表24: 2005-2015 年美国制作业工人平均每周工作时间 13 图表25: 韩国财团成为90 年代韩国电影产业最重要的融资来源 13 图表26: 1992-1998 年韩国上映电影数量 14 图表27: 美国传媒行业2002-2015 年IPO 融资数量及规模 14 图表28: 美国传媒行业2003-2016 年债券融资数量及规模 14 图表29: 2005-2010 年美国在映电影数量 14 图表30: 1997-2006 年韩国本土电影市场份额逐渐提升 15 图表31: 2007-2010 年美国广告行业龙头市占率提升 15 图表32: 2007-2010 年美国游戏行业龙头市占率提升 15 图表33: 1H18 国内电影票房同比增长21% 16 图表34: 移动端在线视频行业用户使用总时长 16 图表35: 手游TOP3 细分行业月活跃用户 17 图表36: 在线音乐典型APP 月活跃用户 17 图表37: 文娱行业上市公司经营性现金流同比增速 17 图表38: 文娱行业上市公司定增融资规模 17 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明