中国发展股指期货研究探究.pdfVIP

第 40 卷 第 6 期 北京大学学报(哲学社会科学版) Vol . 40 , No . 6 2003 年 11 月 J ournal of Peking Univer sity ( Philo sop hy and Social Science s) Nov. 2003 经 济 学 研 究 中国发展股指期货研究 曹凤岐 , 姜华东 (北京大学 光华管理学院 , 北京 100871) 摘 　要 : 现阶段中国是否应该发展股指期货市场在理论界引起了热烈的讨论 ,本文结合国外成熟市场以 及新兴市场发展股指期货的经验 ,分析了我国发展股指期货的必要性与可行性以及中国发展股指期货的前 景 ;通过对我国证券市场发展状况的分析 ,归纳了目前中国发展股指期货市场所面临的主要问题 ,对建立我国 股指期货市场交易制度进行了探讨 ,并提出了加强股指期货市场监管和建立健全法律体系的一些建议 。 关键词 : 股票市场 ;股指期货 ;市场交易制度 ( ) 中图分类号 :F12126 　　文献标识码 :A 　　文章编号 2003 中国证券市场经过十几年的发展 , 已经初具规模 ,伴随着中国加入世界贸易组织 ,证券市场的国际 化进程也必将大大加快 , 中国证券市场的对外开放势在必行 。随着 QFII 机制的引入 , 国外的投资者将 会逐步参与到中国证券市场中 ,而对一个成熟的证券市场而言 ,不仅要有成熟的市场参与者 , 良好的市 场运作机制 ,也应该有多样化的投资工具 , 以满足投资者不同的投资需求 。伴随中国证券市场规范化 、 市场化以及国际化的进程 ,不断推出满足投资者需要的投资工具 , 已经是大势所趋 。相对于国外已经有 数百年历史的证券市场而言 , 中国证券市场尚处在起步阶段 ,但我们可以充分利用后发优势 ,吸取国外 成熟市场的发展的经验和教训 ,促进中国证券市场的健康有序发展 。 ( ) 曾几何时 ,一种新兴的衍生金融工具 ———股指期货 index future 成为证券市场讨论的热点问题 ,人 们针对中国要不要引入股指期货以及如何引入股指期货展开了热烈的讨论 。本文将针对这一受到普遍 关注的问题 ,对股指期货在中国的发展前景进行深入的研究 , 比较国外发展股指期货的经验 ,对中国发 展股指期货的必要性与可行性以及所需要进行的配套改革加以了系统阐述 ,从而得出了中国发展股指 期货是十分必要但必须进一步加强风险控制的结论 。 一 、中国发展股指期货的必要性与可行性 ( ) 一 中国发展股指期货的必要性 股指期货是指通过有组织的交易场所交易的、在未来某一特定 日期以约定价格进行股价指数交割 结算的标准化合约 。在证券市场上引入股指期货是证券与期货两大市场相结合的产物 ,从而使得股指 期货同时具有股票和期货的双重特性 。一方面 ,股指期货的交易要受到股票市场价格波动的影响 ,这直 接由指数的变动加以反映;另一方面 ,交易者可以根据其对股票市场的判断 ,利用股指期货事先确定未 来进行交易的股价指数 ,从而达到固定或对冲风险的目的。 为了促进中国证券市场的进一步发展与创新 ,有必要推出股指期货衍生工具和发展股指期货市场 。 收稿 日期 ( ) ( ) 作者简介 :曹凤岐 1945 —　 ,男 ,吉林省扶余县 现为松原市 人 ,光华管理学院教授 。 ( ) 基金项 目: 国家自然科学基金重点项 目“中国资本市场发展与管理问题研究”项 目编号 :7993006 。 © 1994-2010 C