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回购社会公众股份对钢铁类上市公司的影响 经济纵横?2006年第1期 回购社会公众股份对钢铁类上市公司的影响 赵熠,仲健心 (上海交通大学管理学院,上海200052) 摘要:本文回顾了股份回购在我国的法律规范与案例,指出由于非理性投资和盲目扩张使钢铁行 业上市公司无法为股东创造最大价值,造成公司股票价值被长期低估.该类企业进行股份回购,将有 效保护投资者利益,对外传递积极的市场信号,并有利于资本结构的改善,但在回购中必须注意风险 的控制与防范. 关键词:股份回购;社会公众股;钢铁行业;股利政策 中图分类号:F276.6文献标识码:A 文章编号:1007—7685(2006)01—0067—03 股份回购自产生以来,一直被认为是现金股 利的有效替代方式,同时也被学术界认为对稳定 公司股价,传递市场信号,提高投资者收益有着 积极推动作用.2005年6月6日,中国证监会 公布了《上市公司回购社会公众股办理办法(试 行)》(征求意见稿,以下简称《管理办法》),标 志着我国上市公司能对本公司的社会公众股份进 行回购,特别是对一些处于股价长期被低估的上 市公司的股利政策及经营策略的选择有重要的指 导意义. 一 ,国内股份回购的法律规范及实践 我国《公司法》第149条规定:公司不得 收购本公司股票.但为减少公司资本而注销股份 或与持有本公司的其他公司合并时除外.《上市 公司章程指引》中要求上市公