环保风再起-2018黑色半年报-南华黑色研究2018062横华国际.PDF

南华期货研究 NFR 2017 年黑色产业半年报 黑色产业链 2018 年6 月22 日 星期五 环保风再起 【摘要】 螺纹在环保压力下，基本面延续紧平衡。目前高炉开工率和产能利用率持 稳，供给端前期严格限产的江苏地区有一定复产计划，但预计复产量较为有限， 环保常态化的影响，后期产量释放空间不大。房地产业韧性较强，建筑施工体 量维持高位，淡季预期有所弱化。供需矛盾边际缓和，有一定累库的压力，但 南华期货 研究所 矛盾很难激化，短期螺纹价格偏回调，回调点位暂看3650 。后期环保力度增 薛 娜 大仍有望带动螺纹价格上行。 xuena@ 热卷受采暖季限产对供给影响较大，始终处于紧平衡状态，采暖季结束后， 0571 投资咨询职业资格号 热卷产量明显恢复，去库节奏偏慢，但库存绝对量始终处于低位，价格刚性凸 Z0011417 显。全年来看，热卷新上轧线有增产预期，但河北秋冬季环保限产的影响也将 再度凸显，需求端多个终端行业的压力有所增大，热卷后期的预期较差，且压 杨雅心 助理研究员 yangyaxin @ 力已经开始有所显现。后期热卷价格走势相对被动，很难突破上半年的高点。 0571 铁矿石需求偏稳，环保限制叠加补库较容易，都将继续抑制钢厂的采购积 从业资格号 极性，刚性需求和贸易商投机需求都较为有限，港口库存难降。矿石结构性矛 F3025703 盾仍在，由于国产精粉减量超预期，精粉、块矿、巴西矿货源紧张的局面仍将 王泽勇 助理研究员 延续，外矿扩产周期近尾声，矿石底部已相对明确，但结构性矛盾的驱动不足， wangzeyong @ 上升空间不大。 0571 焦炭，短期来看6 月底徐州地区陆续有复产以及7 月底环保或有放松，部 从业资格号 F3035049 分钢厂库存已高，且在终端需求有所走弱的情况下，采购积极性将有所下降。 叠加焦炭高价，贸易商投机性需求萎缩，焦企有累库风险，焦价或将走弱。但 目前焦价大幅贴水下，回调空间有限。长期来看，下半年高炉限产时间短于上 半年，而焦化限产时间以及力度将高于上半年。在环保限产执行到位的情况下， 焦炭供需格局将比上半年更加紧缺。投资者可以采取逢低做多焦炭以及焦化利 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 南华期货黑色研究 2009 年8 月7 日 南华研究 天胶周报 润的策略。 下半年焦煤产量有所释放，但