（毕业学术论文设计）-基于有限理性的投资者个人行为偏差的初探.docVIP

PAGE w 基于有限理性的投资者个人行为偏差的初探 传统金融理论是建立在“理性经济人”的假定基础之的行为准则是既定目标的最优化随着金融市场上各种异常现象的积累从投资者行为分析着手的行为金融就应运而生了行为金融学作为一个正在崛起的领域其视角也越来越广泛尽管还未形成主流但越来越多的金融学家正在投身于这一领域　　行为金融学认为人的决策心理特征十分复杂是市场复杂性产生的重要原因行为金融从投资者动机、能力出发解释金融市场的异象投资者行为偏差有两个层次第一个层次指投资者个体行为偏差是指投资者因受个体主观因素影响导致的行为方式偏差它侧重于分析投资者个体行为以及这种普遍性的个体行为偏差对市场可能产生的中长期影响；另一个层次指群体行为偏差主要是衡引投资者之间行为相互影响而导致的市场整体表现出的行为方式偏差本文主要探讨投资者个体的行为偏差广义讲包括行为偏差（BehavioralBiases）、信念偏差（BeliefsBiases）、偏好偏差（PreferenceBiases）三个角度或方面限于篇幅本文仅就行为偏差进行分析1.过度自信和过度交易理性的投资模型的最清楚的预测之一就是金融市场上的交易非常少因为在一个理性世界里理性的投资者并不情愿购买另一个理性的投资者所要抛出的证券与这个预测相反证券市场的交易数量非常大投资者交易的数量远远超过了基于理性调整所需的量Odean（1999）的研究表明在理性