多经济管理因素对上市公司财务报表影响的连锁统计分析.doc.doc

　　多经济管理因素对上市公司财务报表影响的连锁统计分析 多经济管理因素对上市公司财务报表影响的连锁统计分析 引言　　本文运用回归分析的方法，从经济实质因素和盈余管理因素这两个方面，探讨其对企业（尤其是有大额坏账和存货跌价准备的企业）在计提资产减值准备时所产生的影响，接着研究计提资产减值准备与上市公司的财务报表价值相关性和股票价格的关系，以此来分析上市公司如何通过计提资产减值准备来影响投资者的行为。　　1 文献回顾　　1.1经济实质和盈余管理因素对计提资产减值的影响　　（1）经济实质因素方面的研究：Francis，Hanna和Vincent（1996）研究发现行业属性，公司历史绩效，失业率，GDP增长率等宏微观经济因素都是上市公司资产减值准备的重要影响因素。戴德明、毛新述等（2005）也认为亏损上市公司资产减值准备的计提在一定程度上反映了公司所在行业和公司自身经营环境的不利变化。　　（2）盈余管理因素主要包括：避免亏损，管理层变更，洗大澡，利润平滑。①债务契约。Watts and Zimmerman（1990）当签订债务契约时，债权人会在契约中加上一些规定以确保公司的财务状况足以偿还借款，当债务公司违反规定时，就会遭受提前收回借款、罚违约金或没收担保物等的惩罚，因此债权公司会设法增加盈余以避免遭受债务违约处罚。②管理层变更。Strong and Meyer （1987），Eliott and Shaw（1988）及chen（2004）等研究发现：新的管理当局有巨额冲销的动机，降低当期盈余，将经营管理不善的责任推给以前的高管。③洗大澡动机。黄海燕，赵良才（2011）所谓洗大澡通常发生在组织结构发生变动时期，如果企业不得不报告亏损，管理层会夸大这一亏损额。Elliott and Hanna（1996），Riedl（2004）认为：公司如果具有洗大澡，就会采用计提资产减值来进行盈余管理。④盈余平滑动机。林淑娟（2010）对盈余平滑假说本文由收集整理的界定：管理层会在营运绩效特别优异的当年度计提资产减值，因为公司在资产减值准备前的盈余就已经超出预期，为了要维持公司盈余的稳健型，因此也将未来才必须计提资产减值提前到当期，以减少盈余波动。　　1.2计提资产减值对财务报表价值相关性和股价的影响　　王伟（2008）认为坏账准备和存货跌价准备时目前我国上市公司计提资产减值比例最大的资产，是企业盈余管理的主要手段。张丹，王菁华，宋悠扬（2010）认为资产减值计提或转回金额的大小将直接影响与其对应的资产净额、利润总额，从而影响资产负债表和利润表。黄宏（2012）认为上市公司通过减值准备操纵利润，对财务报告的真实性、可靠性产生影响。　　2 模型构建及样本数据选择　　为了避免传统的多重共线性（VIF）的影响，针对多重共线性加以检验，根据以前学者的研究：若VIFlt;10，表示共线问题不严重。模型（1）：研究在新的会计准则下，各个因素对计提资产减值准备的影响。模型（2）：研究资产减值对财务报表价值相关性及上市公司股价的影响。指标的选取参考林淑娟（2010）：经济实质因素用销货成长率和盈余成长率表示；盈余管理因素用偿债能力、管理层变动、洗大澡和盈余平滑动机表示；假定每股股票收盘价主要受每股收益、每股权益账面价值和计提的每股资产减值准备金额的影响。　　2.1模型构建　　Y=beta;0+beta;1*X1+beta;2*X2+beta;3*X3+beta;4*X4+beta;5*X5+beta;6*X6+epsilon;（1）　　借鉴相关文献的作法，对各个变量进行定义和计量。因变量Y：资产减值准备金率。自变量X1：销货成长率=（第t年营业收入第t1年营业收入）/第t1年营业收入）。X2：盈余成长率=（第t年营业收入第t1年营业收入）/第t1年营业收入）。X3：偿债能力=第t年长期负债/第t年（资产总额+资产减值）。X4：管理层变动为虚变量，变动为1，否则为0。X5：洗大澡表示若有此动机则X5=X2，否则为0。X6：盈余平滑动机表示若有此动机则X6=X2，否则为0。其中t为2010及2011年。　　Pit=alpha;0+1Eit+alpha;2BVit+alpha;3IMPRit+epsilon;（2）　　变量定义Pit：i公司第t年年报公告日的股票收盘价，t为2010及2011。Eit：i公司第t年每股收益（EPS）。BVi：i公司第t年底每股权益账面价值。IMPRit：i公司第t年度计提的每股资产减值准备金额。其中：1与2分别代表股东权益账面价值与盈余的价值相关性，均预期为正。而主要对3行研究，判断计提的每股资产减