2.资产负债表阅读及其项目分析资料教程.pptx

第三讲资产负债表阅读及项目分析西方部分生产销售行业资产结构参考值 行业资产制造业批发业零售业现金5-8%5-8%5-8%应收账款20-25%25-35%0-10%存货25-35%35-50%50-60%固定资产30-40%10-20%10-20%其他5-10%5-10%5-10%资产总计100%100%100%西方部分服务行业资产结构参考值 行业资产资本密集型劳动力密集型现金5-8%5-20%应收账款0-20%20-60%存货0-10%0-10%固定资产50-70%10-30%其他5-10%5-10%资产总计100%100%第二节 资产负债表主要项目分析 对各资产项目进行分析，以理解各资产项目及其变化趋势，预测企业未来的财务状况。一、现金项目分析主要内容：现金的概念、现金项目、现金管理的目标、最佳现金余额的确定现金的具体质量分析：包括运用质量和构成质量（一）现金的概念在财务分析中，“现金”有四种概念：现金1＝库存现金；现金2＝货币资金；现金3＝货币资金＋交易性金融资产；现金4＝货币资金＋交易性金融资产＋应收票据。由于应收票据可以贴现，可以背书转让，应收票据实际上就是“现金”。 （二）现金管理的目标企业现金管理的目标，就是要在现金的流动性和盈利能力之间做出抉择，以使利润最大化或企业价值最大化 。即在保证企业的经营效率和效益的前提下，尽可能减少在现金上的投资。（三）最佳现金余额的确定鲍莫模型 米勒—欧尔模型 因素分析模型 行业现金结构模型现金周转模型1、鲍莫模型金额总成本最低点持有成本短缺成本最佳现金持有数量现金持有数量2、米勒—欧尔模型现金余额 A：最高控制线 C：回归线 B：最低控制线 时间 3、因素分析模型最佳现金余额 =（上年现金平均占用额-不合理占用额）?（1?预计销售收入变化的%）4、行业现金结构模型最佳现金余额 =行业的平均现金结构（现金占总资产的百分比）?总资产5、现金周转模型最佳现金余额＝企业年现金需求总额?360?现金周期 经营周期：是从购买存货一直到收到现金的时间。 经营周期＝存货周转天数＋应收账款周转天数现金周期：是从对外支付现金一直到收到现金的时间。现金周期＝经营周期－应付账款周转天数购买存货销售存货应收账款期间存货期间应付账款期间现金周期支付现金收到现金经营周期案例1：现金周期的竞争1997年，南达克塔州的个人电脑制造商Gateway遇到了一个问题。因为没有实现预期销售计划，使存货激增，而这些额外的存货占用了Gateway1.6亿资金。同时，Gateway的一些竞争者也在为它们自己的问题而烦恼。苹果电脑不得不进行长时间的复苏活动。康柏也正在作努力，因为它原来通过经销商的销售方法已不适应行业标准。那么，谁是这些公司的追随对象？答案是戴尔。原因何在？让我们来看看这4个公司1998会计年度的经营周期和现金周期。案例1：现金周期的竞争4家公司1998会计年度的经营周期和现金周期公司应收账款周转天数存货周转天数经营周期应付账款周转天数现金周期Gateway3014443410苹果电脑5323764432康柏432366588戴尔4475162-11案例1：现金周期的竞争Gateway的存货问题相对而言也许不是很明显，因为它的存货周转天数只有14天，但仍然是戴尔的两倍，戴尔的存货周转率比康柏和苹果电脑快两倍。而且，尽管Gateway经营周期是最短的，但是它还是不能和戴尔-11天的现金周期相提并论。苹果电脑现金周期是32天，在这个领域是最差。戴尔的营运效率当然刺激了它的竞争者。自从1998年以来，苹果电脑已经品尝了重新崛起的喜悦，而康柏也削减了很多的经销商，努力成为更接近订单生产的销售者。2001会计年度末，4个公司情况如下：案例现金周期的竞争4家公司2001会计年度的经营周期和现金周期公司应收账款周转天数存货周转天数经营周期应付账款周转天数现金周期Gatewa5苹果电脑4825086-36康柏6225875631戴尔2943369-36两张表格比较，数字的变化十分明显。除了康柏，所有公司都加速了应收账款回收期和延缓支付供应商货款期。除了康柏，其他的公司都已经能够提高它们的存货周转率，减少经营周期和现金周期。也许苹果电脑发生的变化最令人惊讶，它的存货周转天数只有2天，现金周期被缩短至-36天。通过这些数据，我们就不会对苹果电脑1998年以来取得的利润成就感到惊讶了。同样，尽管戴尔和Gateway也有显著的改善，但两者的存货周转天数还有进一步缩短的余地。像这些比率在不同行业可能会差别很大。比如：2001年航天器制造商波音公司，经营周期是344天，现金周期却因为435天的应付账款周转天数而只有-91天。网上零售商亚马逊公司一向有着良好的现金周期。2001年，亚马逊花25天销售存货，但是它却平