多重异质性与跨国并购决策基于中国制造业企业样本数据.doc

A Thesis Submitted in Partial Fulfillment of the Requirements for the Degree of Master of International Trade Multiple Heterogeneity and the Decision of Transnational MA ——Based on the Sample Data of Chinese Manufacturing Enterprises Candidate : Zhang Wenting Major  : International Trade Supervisor : Prof. Liu Haiyun Huazhong University of Science Technology Wuhan 430074, P. R. China October, 2012 独创性声明 本人声明所呈交的学位论文是我个人在导师指导下进行的研究工作及取得的研 究成果。尽我所知，除文中已经标明引用的内容外，本论文不包含任何其他个人或 集体已经发表或撰写过的研究成果。对本文的研究做出贡献的个人和集体，均已在 文中以明确方式标明。本人完全意识到本声明的法律结果由本人承担。 学位论文作者签名： 日期：  年  月  日 学位论文版权使用授权书 本学位论文作者完全了解学校有关保留、使用学位论文的规定，即：学校有权保 留并向国家有关部门或机构送交论文的复印件和电子版，允许论文被查阅和借阅。 本人授权华中科技大学可以将本学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检 索，可以采用影印、缩印或扫描等复制手段保存和汇编本学位论文。 保密 ，在_____年解密后适用本授权书。 本论文属于 不保密。 （请在以上方框内打“√”） 学位论文作者签名：  指导教师签名： 日期：  年  月  日  日期：  年  月  日 华 中 科 技 大 学 硕 士 学 位 论 文 摘  要 由于客观经济因素和企业国际化发展需要，我国自2000年进入跨国并购快速发 展时期，在第五次并购浪潮中，跨国并购逐渐取代绿地投资成为主导方式。但跨国 并购失败率高达半数，重要原因之一就是企业对自身优劣势认识不清，制定不符合 企业现状的发展战略和决策。本文将对在中国经济快速发展过程中，中国企业究竟 是否应该选择跨国并购，哪些企业应将跨国并购作为企业扩张的主要途径，哪些因 素对企业跨国并购决策具有较大影响等问题给予解答。 本文从新新贸易理论视角，采用归纳分析、实证研究和对比研究等多种方法， 考察中国制造业企业多重异质性对其跨国并购决策的影响。实证部分选用企业是否 跨国并购的虚拟变量作为被解释变量，企业生产率、规模性质、技术人力、国际化 程度和资金状况等微观指标作为解释变量，构建 Logistic二元离散模型；根据可得性 和完整性，本文选用Wind数据库中2007年到2011年共计29150个观测数据。研究发现， 与新新贸易理论中有关企业出口部分研究相似，企业在跨国并购决策时也出现了“生 产率悖论”现象，单一生产率异质性不是唯一的解释变量，而加入企业规模等变量后 能够较好地解释企业跨国并购决策，此外，不同异质性因素对制造业细分行业企业 跨国并购决策的影响方向和程度也是不同的。在对上述结果进行具体分析和解释后， 对如何加强我国企业异质性影响因素，促进我国企业做出科学的跨国并购战略决策， 帮助企业和政府制定相关政策提出意见和建议。 关键词：单一生产率异质性  多重异质性 I  跨国并购决策 华 中 科 技 大 学 硕 士 学 位 论 文 Abstract Due to the objective economic factors and the needs of enterprises’ internationa- lization development, China has entered a rapid development period of transnational MA since 2000. In the fifth wave of mergers and acquisitions, transnational MA is gradually becoming the dominant mode, replacing the green investment. But the failure rate of transnational MA is up to 50%, one of the most important reason is that the enterprises don’t have a clear under