我国民营上市公司管理层持股与公司绩效关系实证研究.docVIP

PAGE II PAGE I 题目：我国民营上市公司管理层持股 与公司绩效关系实证研究 学院： 专业： 学号： 姓名： 指导教师： 二O一一 年 月 日 摘 要 人力资本作为当今企业创新的主体，已成为推动企业增长的核心因素之一。企业如何建立有效的激励约束机制，从而降低委托——代理成本，如何最大限度地激励经营者尽力为股东创造财富，这一问题在日益激烈的国际化竞争中愈来愈凸现出其制约企业发展的根本性。在公司的薪酬制度中，管理层持股通过股票的持有把经营者个人利益与公司股东利益结合起来，为解决以上问题提供了良好的方案，正因为如此，管理层持股作为一项有效的长期激励机制，近年来在国内越来越受到企业的欢迎。但到目前为止，国内外关于管理层持股与公司绩效方面的研究结果呈现出很大的差异性，尚未形成一个令人信服的一致性结论。管理层持股与公司绩效究竟有无相关性，相关的前提下它们的具体关系又是什么样的呢?这是目前所困扰我们的问题。 本文通过对管理层持股与公司绩效的文献回顾，从委托—代理理论，人力资本理论，信号博弈理论三方面对管理层持股影响公司绩效的机理做出了解释，并运用SPSS软件对我国民营上市公司从2006年到2009年的2086个样本数据进行了实证分析。 研究结果表明，公司经营绩效与管理层持股比例存在显著的正相关关系，并且公司经营绩效与高级管理层的持股比例存