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创业板业绩“变脸”及私募股权资本的影响分析 　　摘要：自我国创业板市场开启以来，创业板企业上市后业绩“变脸”的现象一直引人注目。在创业板市场中，私募股权资本扮演着为企业提供便捷的融资渠道、帮助其完善治理结构和提高经营绩效的重要角色。立足于西方成熟市场的研究和中国创业板市场的现状，笔者进一步探究了创业板业绩“变脸”的原因，以及私募股权资本对其的影响。 　　关键词：创业板企业 业绩“变脸” 私募股权 　　一、引言 　　创业板自2009年10月30日成立至今，一直处于市场的高度关注中，并通过创业板融资平台得到了企业发展的资金。然而，目前有的创业板公司上市后就呈现出质的变化，有的公司在资本市场的洗礼下变得更加强大，有的则呈现出业绩不如上市之前。2011年，创业板公司的“三高”特性饱受投资者诟病，创业板新股破发成了常态，创业板公司股价的“去泡沫化”运动愈演愈烈，致使市盈率从2010年的70多倍直降至30倍左右。在这样的情形下，2011年末，《创业板退市制度意见征求稿》及启动创业板上市公司非公开发行债券的有关规定，终于在呼声中出台。 　　私募股权基金近年来开始成为国内学术研究关注的热点之一，由于我国的私募股权主要选择以创业板为退出通道，在创业板企业财务业绩变脸的现象背后，私募股权机构发挥了什么样的作用呢？本文通过上市公司招股说明书统计发现，在2009-2010年在创业板上市的公司里