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创业板企业成长性的影响因素分析 　　摘 要：本文以中国创业板企业为主要研究对象，通过对公司财务数据进行因子分析，构建综合性成长性指标，考察其受企业内部各种因素影响的规律，并探讨其中的主要因素。研究发现，研发投入与创业板企业成长性有显著的正相关性，高管持股比例与成长性呈较显著的倒U型关系，风险投资机构的参与和企业成长性呈显著的正相关性，而控股股东持股比例、主承销声誉等因素则与企业成长性没有显著关联。 　　关键词：创业板上市企业；企业成长性；公司治理；风险投资 　　中图分类号：F832.43 文献标识码：A 文章编号：1003-9031（2013）11-0026-06 DOI：10.3969/j.issn.1003-9031.2013.11.06 　　我国的A股市场由主板、中小板和创业板等三个板块组成，根据设立的目的和所面向企业的特点，各自具有其特定的上市标准。创业板服务于高科技、高成长的企业，其成败的关键取决于上市企业的成长性。为吸纳具有高成长潜力的公司，监管机构对在创业板上市的企业财务门槛相对较低，许多创业板企业与中小板企业差别并不明显。此外，创业板超募现象严重，一些本来适合在中小板上市的企业，受此吸引而选择去创业板上市。针对这些现象，本文以创业板企业为对象，研究影响其成长性的主要因素。 　　一、理论基础与研究假设 　　（一）企业成长因素研究 　　学术界对于企业成长