05第三讲 券经纪与交易.pptVIP

投资银行理论与实务 主讲：蓝明 第一节 证券经纪业务 第一节　 证券经纪业务 一、证券经纪业务及分类 　　　证券经纪业务是指证券经营机构接受投资者（客户）的委托，代理投资者（客户）买卖证券并从中收取佣金的证券中介业务 。 　　　我国证券经纪业务分为两大类。第一类是A股、证券投资基金及债券代理买卖业务，所有依法设立的证券经纪公司、证券公司及其证券营业部都可以经营此项业务。第二类是B股代理买卖业务，由B股特许证券商经营。 证券经纪商，是指接受客户委托、代客买卖证券并以此收取佣金的中间人。证券经纪商以代理人的身份从事证券交易，与客户是委托代理关系。证券经纪商必须遵照客户发出的委托指令进行证券买卖，并尽可能以最有利的价格使委托指令得以执行；但证券经纪商并不承担交易中的价格风险。证券经纪商向客户提供服务以收取佣金作为报酬。 其作用主要表现在： 　　第一，充当证券买卖的媒介。 证券经纪商充当证券买方和卖方的经纪人，发挥着沟通买卖双方并按一定要求迅速、准确地执行指令和代办手续的媒介作用，提高了证券市场的流动性和效率。 　　 第二，提供咨询服务。 证券经纪商一旦和客户建立了买卖委托关系，就有责任向客户提供及时、准确的信息和咨询服务。 二、证券经纪业务的特征 1、业务对象的广泛性 2、证券经纪商的中介性 3、客户指令的权威性 4、客户资料的保密性 证券经纪业务的流程 开立证券账户 → 开立资金账户 → 进行交易委托 → 委托成交 → 股权登记、证券存管、清算交割交收 1、开户（包括证券户和资金户） 证券户包括：股票账户、基金账户、债券账户。 资金户包括：现金账户、保证金账户 保证金交易：即允许客户使用经纪人或银行的贷款购买证券。 保证金交易的实质是投资者用自己的资金作为担保，从银行或经纪商处获得的贷款（融资）来放大交易规模。 信用经纪业务 信用经纪业务分类：融资（买空）和融券（卖空） 融资是借钱买证券，证券公司借款给客户购买证券，客户到期偿还本息，客户向证券公司融资买进证券称为“买空”； 融券是借证券来卖，然后以证券归还，证券公司出借证券给客户出售，客户到期返还相同种类和数量的证券并支付利息，客户向证券公司融券卖出称为“卖空”。 2、进行交易委托 交易委托可以分为市价委托和限价委托 市价委托仅指明交易的数量，而不指明交易的具体价格，要求投资银行按照即时市价买卖。 这种方法的优点是将执行风险最小化，保证及时成交，但这种订单的缺点是成交价格可能是市场上最不利的价格，而且成交价格不确定，投资者必须承担不确定带来的投资风险。 限价委托是指投资者在委托经纪商进行买卖的时候，限定证券买进或卖出的价格，经纪商只能在投资者事先规定的合适价格内进行交易。 其优点是指令的价格风险是可以测量和可以控制的，但执行风险相对较大。 3、委托成交 （l）成交原则 证券交易所撮合主机对接受的委托进行合法性检验，按照“价格优先、时间优先”的原则，自动撮合以确定成交价格。 （ 2 ）竞价原理 竞价包括集合竞价和连续竞价 集合竞价是指所有的交易订单，不是收到后立刻撮合，而是由交易中心将不同时点收到的订单进行积累，在一定的时刻按照一定的原则进行高低排队，最终得到最大的成交量时的价格为竞价结果。在我国开盘价是集合竞价的结果，竞价时间9：15一9：25，其余时间进行连续竞价。 连续竞价发生在交易日的各个时点上，投资者在做出买卖决定后，向经纪商发出买卖委托，经纪商将买卖订单输入交易系统，交易系统根据市场上已有的订单进行撮合，仍然根据竞价规则，如果发现与之匹配的订单，即刻可成交。 4、证券结算 证券结算是在每一个交易日对每个经纪商成交的证券数量与价款分别予以轧抵，对证券和资金的应收或应付净额进行计算的过程。清算后买卖双方在事先约定的时间内履行合约，钱货两清。这期间证券的收付称为交割，资金的收付称为交收。 　四、证券买卖佣金 　佣金是证券经纪商为投资者代理买卖证券而向其收取的费用 。 上海、深圳证券交易所现行佣金率以及佣金起点标准 一、自营业务的特点 自营业务主要是依靠证券买价与卖价之差即买卖价差获取收入，证券公司必须用自己的资金买卖证券，并持有一定数量的证券存货（头寸），需要承担价格风险。 二、自营业务的原则 1．分账管理原则 2．客户委托优先原则 3．公开交易原则 4．风险控制原则 5．守法经营原则 三、自营业务的类型 （一）套利业务 投资银行同时在两个或两个以上不同的市场中，以不同的价格进行同一种或者同一组证券的交易，利用市场价格的差异获利。 （二）投机业务 投机（speculat