我国利率市场化中基准利率的选择与培育.docVIP

我国利率市场化中基准利率的选择与培育 一、基准利率的选择分析????1.交易量与交易主体分析????根据英美等发达国家经验，基准利率都来源于交易量较大、金融机构最为倚重的货币市场。因此，首先对我国货币市场上四种利率对应的交易量进行考察，结果见表1。????表1　再贴现、银行间同业拆借、债券回购和现券交易额　　(亿元) 年　　再贴现　同业拆借　债券回购　现券交易 1997　　　　　　 8298　　　 307 1998　　　　　　 1978　　　1021　　　 31 1999　　　　　　 3291　　　3949　　　 75 2000　　1254　　 6728　　 15782　　　683 2001　　 655　　 8082　　 40133　　　840 2002　　　68　　12107　　101885　　 4412 2003　　 745　　24113　　117203　　30848 2004　　 217　　14556　　 93105　　25041 2005　　　25　　12783　　156784　　60133 ????2002年以后，我国再贴现交易额一直维持在一个很低水平上，其份额仅约为0.01％，对整个金融市场的影响力非常有限，可见其不适合作为基准利率。从2000年开始，债券回购交易一直是我国货币市场上所占交易份额最大的品种，2005年其交易量约占整个货币市场交易量份额的70％