中证债券估值与指数月报2017年6月份.PDF

中证债券估值与指数月报 2017 年6 月份 内容摘要  6月份中国制造业PMI为51.7%，比上月上升0.5个百分点。央行公开市场逆回 购操作净投放1,067亿元，7天、14天和28天逆回购利率分别持平于2.40% 、 2.65% 、2.70% 。债市资金价格整体维持高位。银行间市场全月1天、7天回购 利率均值分别为2.84%和3.46%，相比5月份分别变动6BP和20BP 。交易所回 购利率亦整体维持高位。  6月份经济基本面整体弱势，流动性边际改善，市场情绪回暖，收益率显著 下行。国债收益率整体下行不超过10BP，其中1年以内短期限收益率基本平 稳，3-5年收益率下行9BP左右，10年及以上收益率下行不超过5BP 。国开债 收益率降幅大于超过，除10年期限收益率下行14BP外，其余期限收益率降幅 超过20BP 。政策性金融债收益率曲线整体下移超过20BP 。  6月份信用债收益率变动与利率债方向一致，幅度大于国债，各等级与国债 的信用利差普遍收窄。各品种各等级收益率曲线整体扁平化下移，中长期限 收益率降幅大于1年期以内中短期限。截至6月末，各等级收益率基本处于历 史1/4分位与1/2分位之间。信用利差方面，各等级信用利差基本位于历史1/4 分位与1/2分位之间。  6月份债券市场交投火热，现券总成交规模9.12万亿。月内有报价或成交个券 占比29% 。中证债券估值净价上涨为主，实现估值净价增长的债券数量占比 74% 。全市场估值净价均值相比前月上涨0.66元。期限上看，长期限品种估 值净价均值涨幅大于短期限品种。品种上看，可转债涨幅远远领先，利率债 中金融债以0.82元涨幅居首，信用债品种中中票以1.01元涨幅居首。  6月份债券全价指数全线上涨。中证全债指数月度上涨1.20% （其中净价贡献 0.87% ），到期收益率4.29%，修正久期4.60 。涨幅居前的债券指数为中证转 债指数和中证10年地债指数，涨幅分别为5.02%和2.45% （净价贡献2.17% ）。 品种上看，中证金融债指数走势好于中证国债指数，信用债指数全线上涨, 中 证中票指数月度涨幅最大，全价指数月度上涨1.54% （净价贡献1.16% ）。期 限上看，长期限指数涨幅大于短期限债券指数。评级上看，6月份中证中低 信用指数与中高信用指数月度涨幅均有负转正，中证中高信用指数上涨 1.40% （净价贡献1.11% ），中证中低信用指数月度涨幅1.30% （净价贡献 0.95% ）。 目录 一、宏观经济走势分析 1 1.1 国内经济基本面 1 1.2 央行公开市场操作 1 1.3 货币市场2 二、利率债市场 3 2.1 利率债一级市场回顾3 2.2 利率债收益率曲线变动3 三、信用债市场 5 3.1 信用债一级市场回顾 5 3.2 信用债收益率曲线变动 5 四、中证债券估值与指数变动 9 4.1 市场成交概况 9 4.2 中证估值（净价）变动分析 11 4.3 中证债券指数走势分析 12 附表：6 月份主要中证债券指数（全价）涨跌幅 15 一、宏观经济走势分析 1.1 国内经济基本面 2017 年 6 月份，中国制造业采购经理指数（PMI ）为 51.7%，比上月上升 0.5 个百分点。此外，5 月财新中国制造业采购经理人指数（PMI ）升至50.4，重 回荣枯线以上，并创下3 个月高位。 1、中采制造业PMI 数据走势 2、CPI 走势 53.00 3.00 52.00