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企业不同生命周期阶段智力资本价值贡献分析 第13卷第5期 2010年5月 管理科学 JOURNALOFMANAGEMENTSCIENCESINCHINA V01.13No.5 Mav2010 企业不同生命周期阶段智力资本价值贡献分析① 曹裕,陈晓红,李喜华 (中南大学商学院,长沙410083) 摘要:通过采用VAIC和相关性分析及面板回归分析法,利用上市公司2002—2007年的面板 数据,对企业不同生命周期阶段智力资本与企业绩效的关系进行实证分析.分析结果发现,在 企业生命周期的任何阶段,智力资本对企业绩效都有显着促进作用;而在不同生命周期阶段智 力资本不同组成部分对企业绩效的影响存在差异,其中物质资本和人力资本在各阶段与企业 绩效显着正相关;结构资本只在成长阶段对企业绩效有显着的积极作用,而在成熟和衰退阶段 对企业绩效存在影响不显着,甚至出现负面影响.结果也表明当前我国上市公司在资源利用上 主要依赖于物质资本,而对人力资本的利用不够充分. 关键词:智力资本;企业绩效;企业生命周期;智力资本增值系数;实证研究 中图分类号:F27文献标识码:A文章编号:1007—9807(2010)05—0021—12 0引言 企业生命周期理论认为企业像生物有机体一 样,有一个从生到死,由盛转衰的过程.企业不同 生命周期阶段面临着不同的内外部环境,即使是 性质或制度完全一样的企业,由于其所处生命周 期阶段的不同表现出的特征也存在差异.在当前 知识经济时代,以知识为核心的智力资本不仅是 企业创造价值和获得持续竞争优势的重要源泉, 而且也是企业创新和利润增长的关键所在.而智 力资本作为是企业最有价值的资产和最有力的竞 争武器,在企业生命周期各个阶段必然表现出不 同的特征.近年来我国经济持续高速增长,作为价 值创造核心的智力资本在企业不同生命周期阶段 对绩效的作用如何?我国上市公司各生命周期阶 段的发展主要是取决于智力资本还是物质资本? 本文拟从企业生命周期和智力资本关系的角度出 发,探讨企业不同生命周期阶段智力资本与企业 绩效的关系,以期将企业生命周期理论与智力资 本理论相结合,为企业可持续发展和不同生命周 期阶段智力资本开发策略的选择提供决策参考. 1文献综述 最早提出企业生命周期理论概念的是 Haire…,20世纪50年代中期他提出可以用生物 学中的生命周期观点来看待企业,企业的发展 也符合生物学中的成长曲线.Gardner进一步指 出,企业和人及其他生物一样,也有一个生命周 期.在他们之后众多学者对企业生命周期进行了 研究,研究的主要内容是企业生命周期阶段划分 以及每个生命周期阶段企业特征的差异.如Mill— er和Friesen实证研究了企业在成长过程中,在 企业战略,组织结构,环境和制定决策风格4个方 面表现出不同的特征.爱迪斯通过灵活性和可 控性将企业发展过程分为两大阶段:成长阶段和 老化阶段.陈佳贵j,李业分别按照企业规模 和企业销售额对企业生命周期进行划分.韩福荣 ①收稿日期:2008—12—22;修订日期:2009—10—14. 基金项目:教育部人文社科基金资助青年项目(09YJC790262);湖南省社会科学基金资助项目(09YBA162);国家自然科学基金创新群体 科学基金资助项目;国家自然科学基金资助项目. 作者简介:曹裕(1985一),女,湖南益阳人,博士生.Email:xiaoyu198549@126.tom 一 22一管理科学2010年5月 和徐艳梅提出了基于灵活性,可控性和企业规 模的三维生命周期模型. 知识经济时代,智力资本不仅是企业获得竞 争优势和价值的重要驱动力,而且也是企业创新 和利润增长的关键所在.对于智力资本的组 成部分,国内外学者有不同看法,Stewart_8认为企 业的智力资本由人力资本,结构资本和客户资本 中构成.Edvinsson和Malone,Roos等¨将智力 资本划分为人力资本及结构资本两大层面.国内 学者仇元福等1,范徵在Roos等智力资本划 分基础上,增加了技术资本和社会资本等层面. Pulicl14] ,Firer等¨运用智力增值系数法VAIC (ValueAddedIntellectualCoefficient)对企业智力 资本进行测度.本文借鉴Pulic143和Firer等智 力资本测度方法进行有关分析. 学者们对智力资本与企业绩效的关系也进行 了广泛的研究.很多研究结果发现,智力资本对公 司的绩效有显着的积极作用.而智力资本的 不同维度对企业绩效作用存在差异.如Firerl15J, 李嘉明和黎富兵纠研究表明物质资本与企业绩 效之间存在显着的正相关关系,人力资本对企业 绩效也有贡献,而结构资本对企业的获利能力有 负面影响.蒋琰和茅宁的研究表