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太阳能光伏上市公司盈余管理的影响因素的研究 　　【摘 要】 太阳能光伏上市公司以其技术密集、高产业附加值、环保节能等特点，一经上市便备受业内外关注。文章在借鉴国内外学者盈余管理研究相关成果的基础上，以在沪深证券交易所上市的29家太阳能光伏公司2009―2011年期间的数据为样本，通过截面琼斯模型对太阳能光伏上市公司盈余管理影响因素进行实证分析。结果表明高管报酬、股权集中度、经营活动净现金净额对其盈余管理有显著影响，而公司业绩和资本结构对其盈余管理没有显著影响，体现了太阳能光伏上市公司盈余管理的特殊性。 　　【关键词】 盈余管理； 太阳能光伏产业； 上市公司； 新兴产业 　　一、引言 　　太阳能光伏产业拥有良好的发展前景和广阔发展空间，是引领社会和经济长远发展的重要力量。由于太阳能光伏产业的发展需要政府的大力支持，我国于2005年出台一系列促进其发展的相关法律，如《可再生能源法》等，为太阳能光伏产业快速发展提供了良好的政策环境。2009年，国家实施“光电建筑”和“金太阳”示范工程，各地方政府也纷纷出台各种优惠政策，进一步促进我国太阳能光伏发电市场的发展。众多优惠政策的实施促进了太阳能光伏产业的快速发展，2009年我国太阳能光伏发电装机容量跃居世界第一。 　　盈余管理是企业管理者运用会计方法使管理者自身利益和公司价值达到最大化的、符合会计准则要求的行为。国内学者关于盈余管理的研究大多集中于A股上市公司，而对特定行业的研究较少。太阳能光伏上市公司由于内外部环境的特殊性和行业自身发展的瓶颈，其盈余管理行为既有上市公司的共性，也存在其自身的独特性，比如运用盈余管理获取国家和地方政府的补贴、专项拨款以及政策优惠等等。因此，有必要对太阳能光伏上市公司的盈余管理展开专门研究。 　　本文在借鉴国内外学者盈余管理研究相关成果的基础上，通过截面琼斯模型对太阳能光伏上市公司盈余管理的影响因素进行实证分析。本文的研究对于正确认识太阳能光伏上市公司的盈余管理行为，改善太阳能光伏上市公司会计信息质量，提高投资者决策有效性，具有积极的意义。 　　二、文献回顾 　　西方经济学家自20世纪80年代以来对盈余管理的动机、手段、影响因素进行了广泛而深入的研究。琼斯（1991）指出上市公司盈余管理的动机主要有资本市场动机、履行契约动机和税收动机，盈余管理的手段主要有操纵收入和费用的确认时间、进行关联方交易和计提资产减值准备等。帕斯亚托（2008）认为影响盈余管理的因素有：规模、成长性、资产结构、现金流、波动性等。 　　与国外相比，我国关于盈余管理问题的研究起步较晚，而且偏重于以主板上市公司为样本，对国外理论进行实证研究。孙铮、王跃堂（1999）以1997―1998年上海和深圳证券交易所的数据为样本，选择ROE作为指标，运用统计检验方法分析上市公司是否存在盈余管理行为。研究发现上市公司确实进行了盈余管理，其盈余管理的行为与政府的监管政策中的配股、特别处理和摘牌政策有着密切联系。陆正飞、魏涛（2006）对中国上市公司利用盈余管理的行为和非经常性损益的关系进行研究。他们认为上市公司利用非经常性损益进行盈余管理以达到配股政策的要求，而且配股成功后，一旦上市公司不采用非经常损益进行盈余管理，其利润会出现严重下滑。安进芳（2012）对上市公司盈余管理动机进行研究，认为上市公司从事盈余管理动机有以下六种：税收动机、高管更迭动机、公司代理人内部竞争动机、管理层报酬动机、银行借款动机、实现盈利目标动机。 　　上述研究虽然在一定程度上解释了主板上市公司的盈余管理行为，然而，与主板上市公司相比，太阳能光伏上市公司存在规模小、上市时间短、核心技术落后、市场不完善等差异，导致有些研究结果未必能够有效解释太阳能光伏上市公司的盈余管理行为。因此，关于太阳能光伏上市公司盈余管理行为的研究就变得十分必要和迫切。 　　三、研究设计 　　（一）研究假设 　　本文借鉴国内外盈余管理的相关理论，结合我国太阳能光伏上市公司的特点，研究太阳能光伏上市公司盈余管理与高管报酬、股权集中度、公司业绩、经营活动净现金净额和资本结构的相关关系。 　　根据委托代理理论，所有者为激励管理者努力工作，往往会将公司业绩与管理者的薪酬福利相挂钩。由于信息不对称，所有者只能通过会计盈余水平来判断管理者管理公司的业绩和努力程度。这就使会计盈余成了影响管理者报酬的重要因素。因此，企业管理者会运用盈余管理手段调节会计盈余使其自身利益达到最大化。由此，本文提出如下假设： 　　假设1：太阳能光伏上市公司盈余管理与高管报酬正相关。 　　根据盈余管理相关理论，与股权分散的上市公司相比，高股权集中度的上市公司其大股东对董事会拥有更多的控制权，会通过关联交易等方式进行盈余管理，降低会计信息质量，损害中小投资者的利益，实