5月投资策略-短期迷惘下的潜伏-(精选·课件).pptVIP

地产新政引发政策预期紊乱 不应把地产行业的调控单纯地理解为行业性措施，由于地产拉动对于中国经济现状的特殊地位，对经济的影响也许是全局性的，至少会引发经济二次探底的担忧.而在房价没有明显回落之前，对更严厉的宏观调控措施的担心始终会存在。 今年和04年背景相似 杯弓蛇影之下，04、08 年的故事会影响投资者的情绪，加大波动。关于政策 调控力度以及后果的各种猜想，在二季度都难以证伪，结果未必坏。但是，对于“2004 年重现”故事更愿意“宁可信其有”。 资金角度看，调整趋势已成，投资者只能组织起阶段性反击 从资金角度看，国内 M1 增速和上证综指变动在趋势上是一致的，虽然，M1 增速的拐头并不意味着股指立即拐头，两者有一定的时滞，一般约为三个月。虽然有 例外，2001 年的上证指数的顶点出现时间与 M1 拐点相去甚远，但在这一年的时 间内，上证指数也仅 10%的涨幅。 蓝筹股的持续低迷有深层次原因 去年年中以来蓝筹股的持续低迷，背后深层次原因有两个，一是中国经济增长模式的转变；二是全流通市场的到来与作空机制的推出所带来的市场估值中枢的下移。 周期性个股估值最低的时候是该卖出的时候 而在中国过往30年经济高速增长的背景下，一些周期性的行业持续表现出增长性行业的特征，如果大的背景发生变化，对周期性股票来说或许估值最低的时候也是该卖出的时候。 金融股占市场的权重会逐渐下