债务状况全亚洲最堪忧.docVIP

PAGE PAGE 8 中国的债务状况全亚洲最堪忧 　 HYPERLINK /cj/pc/2013-07-16/32/U2450P31T32D106561F651DT20130716152005.pdf \t _blank 渣打今日发布《亚洲债大起底》（点击下载报告），报告显示，除日本外亚洲整体债务占GDP的比重已接近世界平均水平。整体来看，当前亚洲的杠杆水平基本上处于可控，某些区域存在隐忧，杠杆水平低的区域存在着杠杆进一步增长机会。 　　在亚洲经济体中，我们最担心中国的杠杆状况，并且大部分风险集中在企业部门。中国的债务规模仍在上升中，我们估算，截至2012年三季度末，债务总额占GDP的比重从一年前的201%上升至214%(图表1)。 图表1：杠杆和信贷增长状况 　　企业负债增加是最近几个月比重上升的主要推动因素，同时也体现出地方投融资平台准公共债务的增加。继4万亿投资推动债务规模大幅增长之后，2012年债务规模再度上升。进入2000年以来的大多数年份，中国经济的总债务占GDP的比重一直徘徊在160-170%。在相对较短的时间里比重增加近50个百分点引发了对信贷质量和经济增长效率的担忧。 　　近期信贷增长加速是2012年二季度政策调整的结果。当时由于通胀得到控制，货币政策转为宽松。并且在中国，经济刺激和紧缩政策一般情况下并不通过中央财政预算体现，而是通过行政指导或改变规则影响