2018.09值班基金经理信札.PDFVIP

2018.09 值班基金经理信札 Q ：8 月份 PMI 指数超出市场预期，逆转前两月下滑趋势，CPI 和 PPI 稳中略涨， 对此您如何解读。 A：8 月全国制造业 PMI 为 51.3%，较 7 月微幅回升 0.1 个百分点，指向制造业景气略 回暖，主要贡献来自生产边际改善、供应商配送时间缩短，但 8 月 PMI 仍低于上半年均 值，也低于去年同期，表明改善幅度较为有限。 主要分项指标中，需求继续下滑，生产、价格反弹，库存继续恶化。7 月社融增速继续 回落，8 月 PMI 新订单继续下滑，意味着从需求看，后续经济依然承压。8 月生产指数 有所反弹至 53.3%，虽有季节性回升，但仍低于去年同期。8 月原材料购进价格指数反 弹至 58.7%，创下年内新高。 国家统计局公布 8 月份的通胀数据显示，CPI 同比回升至 2.3%，略超市场预期。8 月 CPI 环比上涨 0.7%，食品价格环比上涨 2.4%，同比涨幅扩大至 1.7%主要是因为强降雨推升 鲜菜价格环比大涨 9%， 天气和疫情推升猪价、鸡蛋价格上涨 13.7%；非食品方面同比 涨幅扩大至 2.5%。8 月 PPI 环比上涨 0.4%，考虑到高基数，同比继续回落至 4.1%，从 行业来看，黑金冶炼加工、燃料加工行业价格环比涨幅扩大。 今年