货币流动性影资产价格的理论探讨.docVIP

货币流动性影响资产价格的理论探讨 作者：邵蔚 摘 要：货币流动性的变化趋势反映了宽松或者紧缩的货币环境。 货币流动性如何作用于资产价格不仅是货币政策执行者关心的问题，也是投资者关注的焦点。我国A股市场于2005年触底反弹，到2006年11月21日，上证综指已经突破2000点并屡创新高。 　　关键词：货币流动性；流动性过剩；资产价格；资产配置 　　货币流动性的变化趋势反映了宽松或者紧缩的货币环境，资产价格在不同货币政策环境中的变化特征是每一个机构投资者关心的问题，具有重要实践意义。 ? 　　一、货币流动性的经济涵义 　　货币流动性（Monetary Liquidity）反映了货币供应的一种基本状况。 在宏观经济层面上，我们常把流动性直接理解为不同统计口径的货币信贷总量。 居民和企业在商业银行的存款，乃至银行承兑汇票、短期国债、政策性金融债、货币市场基金等其他一些高流动性资产，都可以根据分析的需要而纳入不同的宏观流动性范畴。 衡量货币总量的指标包括 M0、M1、M2、M3等M0指流通中现金。“狭义的货币”— M1，通常是由流通于银行体系之外的、为货币公众所持有的现金及商业银行的活期存款所组成。“广义的货币”— M2 在M1的基础上加入了商业银行的定期存款和储蓄存款。 M3则在M2的基础上又加入了非银行金融中介机构的负债。 广义货币涵盖了不同金融机构持有的各种货币形式，较好适应